Графики онлайн

www.tradingview.com - просмотр графиков онлайн через браузер

В нокаут - за 9 секунд

ЧТО СТОИТ ЗА ТАИНСТВЕННЫМ КИБЕР-УБИЙСТВОМ IPO АМЕРИКАНСКОЙ КОМПАНИИ BATS 23 МАРТА 2012 ГОДА, И КАКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ЭТО МОЖЕТ ИМЕТЬ ДЛЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

6 мая 2010 года из американского фондового рынка аккурат за 20 минут испарилось 862 миллиарда долларов. Индекс Доу-Джонса обрушился на тысячу пунктов (крупнейшее падение в истории), торги остановили, финансовая жизнь всей планеты в прямом смысле слова оказалась в подвешенном состоянии.

Виновного нашли почти сразу: разъяренная Комиссия по биржам и ценным бумагам США (SEC) ткнула пальцем в HFT — компьютеризированные торговые алгоритмы, которые в наше время обеспечивают свыше 70% биржевого оборота.

Но после «обстоятельного расследования» гнев сменился на милость: молниеносное обесценивание фондового рынка официально списали на досадную ошибку, которую допустил в трейдинге скромный и никому не известный фьючерсный брокер Waddell&Reed. «Преступление», совершенное W&R, заключалось в продаже 75 тысяч контрактов на фьючерс E-mini S&P. Объем, конечно, не самый маленький, однако даже и близко не достаточный для того, чтобы хоть сколько-нибудь серьезно повлиять на рынок, тем более — полностью обвалить его.

W&R поначалу энергично отрицал всякую вину, а затем как-то пообмяк, попритих и нырнул обратно туда, откуда его на несколько мгновений извлекла капризная судьба: в толпу прочих безвестных и малопримечательных участников биржевой торговли. Дотошные финансовые журналисты еще долго потом судачили, пытаясь выведать размер «отступного», который получил W&R в обмен на согласие сыграть роль всеобщего козла отпущения.

Что касается истинного виновника рыночного обвала — HFT, то его еще маленько потрепали в кулуарах Конгресса и Сената, припугивая чуть ли не законодательным запретом, да и предали общественному забвению.

Почему предали — ясно: главными фигурами высокочастотного трейдинга в Америке являются Goldman Sachs, Morgan Stanley и еще десяток крупнейших банков — они-то и обеспечивают 70% ежедневного биржевого оборота.

Почти два года о HFT никто не вспоминал, а события 6 марта 2010 года сохранились в коллективной памяти как досадная техническая ошибка или чья-то оплошность. А недавно, 23 марта 2012 года, произошло событие, которое с полной явственностью продемонстрировало: «техническая ошибка» тихо эволюционировала в оружие столь разрушительной мощности, что, кажется, было заимствовано из арсеналов фантастических «Звездных войн» будущего.

Событие, о котором идет речь, не обладало фактурной эффектностью (молниеносный обвал рынка на тысячу пунктов — совсем другой коленкор!), поэтому заметили его разве что узкие профессионалы биржевого трейдинга. И напрасно общественность уделила ему столь мало внимания! По далеко идущим последствиям и заложенному потенциалу инцидент 23 марта 2012 года на порядок превосходит шалости HFT двухлетней давности.

Речь идет о неудавшейся попытке американской компании BATS Global Markets провести IPO. Попытка вывести акции на биржу продолжалась ровно ... 9 секунд, в течение которых бумаги компании в прямом смысле слова обесценились практически до нуля, торги по ним были приостановлены, а через некоторое время руководство компании сконфуженно заявило о полном отказе выходить на биржу в обозримом будущем.

Вину, как и двумя годами ранее, официально возложили на «программный сбой», однако на беду SEC и всех задействованных в драме структур нашелся случайный свидетель, который не только запротоколировал инцидент вплоть до миллисекунды, но и проанализировал каждую из 567 биржевых сделок, совершенных за 9 секунд с ценными бумагами BATS. Из анализа явствовало, что никакого «программного сбоя» не было и в помине, а крах IPO стал результатом работы скрытого злокачественного компьютерного алгоритма, запущенного с терминалов неопознанной компании, имеющей прямой выход на электронную биржу NASDAQ. Алгоритма, который целенаправленно выполнял поставленную перед ним четкую задачу: уничтожить IPO BATS!

Я не случайно сказал, что потенциал инцидента на порядок превосходит шалости HFT двухлетней давности. В «Жирном пальце» я продемонстрировал читателям, каким образом высокочастотный трейдинг может вызвать тотальный беспорядок на биржевых площадках уже в силу природы собственных алгоритмов трейдинга. Так, обвал 6 мая 2010 года был вызван простым отключением нескольких ключевых терминалов HFT, в результате которого рынок лишился львиной доли привычной ему ликвидности и банально провалился в пропасть дисбаланса между спросом и предложением. По крайней мере, так казалось тогда.

Инцидент с IPO BATS продемонстрировал, что, кроме пассивного «отключения», алгоритмы HFT умеют еще «включаться» и действовать в нужный момент и в нужном месте таким образом, что любая ценная бумага может быть уничтожена за считанные секунды! Иными словами, технологические монстры вырвались из ящика Пандоры и превратились в смертоносное оружие, идеально подходящее для грядущих кибервойн!

Почему я вдруг заговорил о кибервойнах? Мало ли сколько IPO проводят в Америке ежегодно никому не известные компании? Одной больше, одной меньше... В том-то и дело, что BATS — вовсе не рядовой бизнес сам по себе, а — чего тут скромничать! — третья по величине биржа в Соединенных Штатах!

Удивлены? О NYSE знает каждый, NASDAQ у всех на устах, но BATS? Что за BATS? Откуда она взялась? Думаю, когда читатели познакомятся с досье этой компании, они сумеют по достоинству оценить и биржевую диверсию, проведенную против компании 23 марта.

Рай для HFT

Итак, BATS Global Markets была учреждена в 2005 году Дэвидом Каммингсом в городе Канзас-сити, штат Миссури. BATS расшифровывается как Better Alternative Trading System («Улучшенная альтернативная трейдинговая система») — название, само за себя говорящее. BATS представляет собой так называемую электронную коммуникационную сеть (ECN) второго поколения, то есть площадку для проведения биржевых торгов, альтернативную системным NYSE и NASDAQ.

BATS создавали игроки высокочастотного трейдинга для удовлетворения собственных нужд, в частности для качественного снижения комиссионных отчислений, которые при взаимодействии с системными биржами и с учетом колоссального объема проводимых сделок отливаются почти в неподъемные суммы.

Высокочастотные трейдеры не только создают ликвидность на рынке, но и представляют собой любимую «дойную» корову биржевых площадок, поскольку регулярно обеспечивают им высокие надои в виде комиссионных.

Создавая BATS в 2005 году, трейдеры ставили перед собой очевидную задачу: выйти из‑под контроля системных бирж и перевести операции на собственную площадку, более удобную для высокочастотной торговли. Главными инвесторами BATS выступили Lehman Brothers, Getco, Wedbush, Lime и Deutsche Bank.

Имена все звучные — чего стоят одни только покойные братья Леман! — однако же и объединенные печальной стигматой: неудачники! Разумеется, в контексте финансовой элиты планеты говорить о неудаче в принципе затруднительно, но в глаза бросается отсутствие подлинных фаворитов — компаний, реально определяющих мировую финансовую политику.

При выведении акций BATS на биржу к главным андеррайтерам присоединились Citibank, Credit Suisse, Morgan Stanley и JPMorgan, но даже в расширенном варианте списку недостает как минимум одного имени, которое само по себе вполне перевешивает остальные: Goldman Sachs.

Деталь эта — пустячок, лишь информация к размышлению, которая, тем не менее, поможет читателю более объективно оценить последующие события.

Ставка высокочастотных трейдеров на «самостийность» полностью оправдалась: 27 января 2006 года BATS открылась для реализации «высокоскоростного, высокообъемного, анонимного алгоритмического трейдинга» и благодаря демпинговым комиссионным всего за несколько месяцев оттянула на себя 10% всего биржевого объема Америки (более 50 миллионов сделок ежедневно)! Торги на BATS перенесли более 270 брокерско-дилерских контор, причем не только из США, но и Европы с Азией.

Через два года после открытия BATS Global Markets, которая управляла к тому времени уже тремя площадками (двумя по акциям и одной по опционам), вышла на чистую прибыль.

Кристаллизовалась и управленческая модель компании: отец-основатель Дэвид Каммингс скромно сложил с себя полномочия генерального директора и председателя совета директоров, передав бразды правления своему бывшему исполнительному директору Джо Раттерману. А сам возглавил частную инвестиционную фирму Tradebot Systems, которая разрабатывала торговые комплексы и алгоритмы, а затем передавала в лицензионное пользование BATS.

Чисто коммерческий успех альтернативной биржевой площадки для высокочастотного трейдинга в конце концов предопределил решение отцов-основателей сделать компанию публичной. Изюминка IPO BATS заключалась в том, что андеррайтеры решили отправить акции компании в большое плавание через ее же собственную торговую площадку! Не через традиционные NYSE и NASDAQ, а свои BZX Exchange и BYX Exchange3.

Основания для решения были весомыми. Во-первых, BATS в случае удачного IPO получала полный контроль за собственными бумагами, по крайней мере избегая гипотетических манипуляций и подвохов со стороны своих прямых конкурентов и лютых соперников — NYSE и NASDAQ. Во-вторых, бумагам BATS обеспечивалась максимально возможная ликвидность, поскольку по статистике SEC торги на BZX доступны трейдерам 99,94% всего времени, а BYX — 99,998%.

Приведенные цифры показательны еще и в том отношении, что площадки BATS исторически демонстрировали исключительную надежность. К тому же, перед тем как вывести на биржу свои акции, компания проводила полевые испытания и тестовое моделирование на протяжении шести месяцев. Все прошло без единого сучка и задоринки, на самом высоком технологическом уровне, какой только и можно ожидать от торговой площадки последнего поколения.

Высокочастотный шок

В свете сказанного события 23 марта 2012 года смотрятся неправдоподобнее самой ненаучной фантастики. Между тем факт остается фактом: размещение бумаг BATS началось в 11 часов 14 минут 18 секунд и завершилось в 11 часов 14 минут 27 секунд. 9 секунд торгов — и полный провал!

Реконструировать драматические события помог Nanex (тот самый случайный свидетель!) — крупнейший в США поставщик сверхточной биржевой информации. Nanex отслеживает, фиксирует, а затем продает трейдерам всю хронографию биржевой жизни Америки с точностью до сотых и тысячных долей секунды. Аналитики компании за считанные дни после инцидента провели собственное расследование, которое и показало, что никакого «программного сбоя» не было!

Оказалось, что акции BATS уничтожили 567 сделок, которые поступали на протяжении 9 секунд с одного и того же терминала, причем соединенного не с биржей BATS, а с площадкой ее конкурента — NASDAQ.

Как это было? Начнем с общей хронологии.

Итак, 23 марта 2012 года BATS, получив заблаговременно все необходимые разрешения от SEC, принимает решение о выведении на биржу собственных акций. Первый транш состоял из 6,3 миллиона бумаг класса А, из которых почти половина поступила из авуаров Lehman Brothers Holdings Inc. (наследницы почившего в бозе Lehman Brothers), и еще 1,1 миллиона — от Getco.

Торги планировалось начать в диапазоне между 16 и 18 долларами за штуку, в зависимости от сложившегося на момент открытия уровня спроса.

Когда размещение стартовало, первая же появившаяся на мониторах котировка — 15,25 доллара — оказалась ниже изначально запланированной на 5%. Как вспоминали потом управленцы BATS, цена их расстроила, но не сильно. Все надеялись если не на ажиотажный спрос с места в карьер, то хотя бы на интерес, зафиксированный на уровне предварительных опросов, то есть в диапазоне 16–18 долларов.

По первой сделке, проведенной на площадке самой BATS, прошла львиная доля акций — 1 миллион 200 тысяч акций. Дальше события развивались следующим образом:

в первые тысячные доли секунды, начиная со второй, котировка вырастает до 15,75 — происходит обмен 800 акциями, который осуществляется уже на бирже NASDAQ;

далее в диапазоне секунды проходит цепочка следующих одно за другим падений: $14 — $13 — $10,23 — $8,03 — $5,79 — $4,17 — $3,01. Какие-то несчастные семь ордеров, и IPO практически выведено из игры! Каждая из сделок-убийц совершалась на минимальном лоте в 100 акций — это так называемые флэш-ордера типа IOC (Immediate Or Cancel — «выполнить незамедлительно либо отменить»), являющиеся «фирменным» знаком высокочастотного алгоритма трейдинга. Все сделки проводятся на NASDAQ;

на второй секунде жизни IPO BATS продолжил падение: $2,17 — $1,15 – $0,76 — $0,0002 (две сотых одного цента!). Всего было произведено 444 трейда по 100 долларов каждый, и все сделки прошли на NASDAQ;

наступает пауза на секунду, затем в 11 часов 14 минут 21 секунду проходит закрепляющая сделка по 3 цента за акцию BATS;

в 11 часов 14 минут 27 секунд цена вырастает до 4 центов, и именно эта цифра впервые появляется в качестве стартовой сделки на мониторах большинства компьютеров у простых трейдеров с улицы (каковых, как вы догадываетесь, большинство);

в 11 часов 14 минут 33 секунды на всех табло загорается надпись «Halted»4: включились биржевые прерыватели, которые автоматически прекращают торги по акции, если ее котировка изменяется выше дозволенного лимита. В случае BATS падение с 16 долларов

до 4 центов за 9 секунд вообще выпадает за рамки возможного;

через несколько минут паузы цену IPO BAT вернули на котировочной ленте к бессмысленному в техническом отношении значению — 15,25 доллара за штуку. Бессмысленному, поскольку ни одному вменяемому трейдеру в голову не придет покупать бумагу за такие деньги, если он знает, что несколько секунд назад она стоила 4 цента!

Руководство BATS заявляет о снятии IPO с торгов.

После ошеломительного конфуза генеральный директор и президент компании Джо Раттерман выступил с публичным обращением к инвесторам, в котором извинился за катастрофу и — sic! — полностью возложил вину на «сбой в программном обеспечении» (software glitch): «Это страшный позор, — виртуально рыдал на плече пострадавших инвесторов Джо Раттерман. — Мы чувствуем себя ужасно. Вся ответственность лежит на нашей компании. Мы берем на себя ответственность. Никаких внешних влияний со стороны не было».

Последняя фраза смотрится очень пикантно, поскольку если уж посторонний Nanex с легкостью обнаружил ордера-убийцы, поступившие с терминалов NASDAQ, инженеры BATS могли сделать это еще быстрее, анализируя внутренний трафик по сделкам с акциями собственной компании. И безусловно обнаружили. Однако BATS предпочла не раздувать скандал и даже отказалась от повторного проведения IPO, зафиксировав по сути многомиллионные убытки для своих акционеров и андеррайтеров! Чего же так испугалась BATS?

Отпечатки жирных пальцев

Анализируя сделки, уничтожившие IPO BATS, Nanex обнаружила загадочные «сбои», которые сопутствовали работе злокачественного компьютерного алгоритма-убийцы. Причем эти «сбои» происходили не на NASDAQ, а непосредственно на площадках BATS, которые в технологическом плане до этого пользовались репутацией практически bullet-proof — «пуленепробиваемых».

Так за четверть часа до 9-секундной бойни в электронных сетях BATS произошел другой странный сбой, который обрушил котировки Apple, самой активно торгуемой бумаги на биржах США, в результате чего пришлось останавливать торги на всех площадках страны. Тремя днями ранее котировки Apple на все той же BATS также неожиданно упали на 20 долларов, после чего опять-таки последовала остановка торгов. Наконец, за секунду до снятия акций BATS с торгов, уже после атаки, прошла сделка по акциям Apple на 54 доллара ниже текущих котировок. И снова торги по бумагам биржевого любимца были остановлены на пять минут.

Выбор Apple в качестве сопутствующей жертвы, на мой взгляд, не случаен именно в силу культового статуса фаворита Америки: в результате 9-секундной диверсии оказались дискредитированы не только акции самой BATS, но и поставлена под сомнение ее способность контролировать ситуацию на собственной площадке. Кто из оборотистых «высокочастотников» захочет теперь торговать на бирже, которая умудряется обваливать бумаги самого Apple?!

Анализ работы злокачественного алгоритма показывает, что между торгами по бумагам Apple и BATS существовала какая-то почти прямая связь и зависимость, однако Nanex не рискнула взять на себя ответственность за подобное утверждение.

Почему речь идет именно об алгоритме-убийце, а не о программном сбое? Nanex в своем аналитическом отчете приводит несколько доказательств, самым наглядным из которых можно считать график, который я помещаю здесь.

На графике выведены все 567 сделок с IPO BATS, которые представлены в двух шкалах. Голубая линия отражает падение стоимости акций BATS в абсолютном измерении, красная линия взята по логарифмической шкале. В абсолютном измерении мы наблюдаем сумбурное свободное падение, тогда как в логарифмическом представлении снижение цены происходит не хаотично, а в строгом соответствии с заданным алгоритмом, по которому действовала машина, размещавшая ордера. Иными словами, почерк злоумышленника очевиден: акции BATS не обесценивались «по ошибке» или в результате «сбоя», а планомерно «убивались»!

Назовет ли когда-нибудь SEC имя «убийцы» IPO BATS? Можно быть уверенным, что не назовет. Хотя бы потому, что всем участникам драмы — и BATS в первую очередь — это имя давно хорошо известно! Если уж сама пострадавшая компания предпочла взять вину на себя, отказавшись выносить сор из избы, явно существуют весомые аргументы для сохранения фигуры умолчания.

О каких аргументах может идти речь? На мой взгляд, таковых два.

Аргумент первый: весовая категория убийцы IPO BATS в финансовом мире такова, что альтернативная площадка просто не видит для себя перспектив в какой бы то ни было форме открытой конфронтации. Отечественному читателю ситуация должна отдаленно напоминать армейскую дедовщину: аккурат тот случай, когда «молодому» разумнее проглотить обиду и смиренно отправиться стирать портянки «деда» — здоровее будет.

Аргумент второй: историю 23 марта 2012 года можно представить в виде аналогии с бомбардировкой Хиросимы и Нагасаки. Финансовому миру планеты было продемонстрировано столь мощное и разрушительное кибероружие, что все предпочли обговаривать условия перемирия, а не устраивать неравные разборки и выяснения с «хозяином бомбы».

Теперь самое главное. Какой урок могут извлечь из поведанной истории рядовые смертные — трейдеры с улицы и просто обитатели нашей печальной планеты? Урок очевиден: играть по правилам, созданным в собственных интересах современными динозаврами — финансовой элитой, пушистым млекопитающим не под силу. Поэтому остается либо тихо сидеть в почтительном отдалении, ни в коем случае не соглашаясь играть на чужой площадке, которая создана таким образом, чтобы заведомо обыграть любого аутсайдера, либо — ломать правила динозавров!

Наконец, для философски настроенных читателей у меня припасена еще одна альтернатива: ждать, пока динозавры словят на свою голову метеорит из космоса!

Источник: http://offline.business-magazine.ru/2012/194/344703

Как в СССР золотом торговали...

Некоторые товарищи\сопесочники как то ехидно относятся ко временам СССР, думая, что тогда все кругом были одни коммунисты и все строили социализм, а о биржах и не слыхали. Что бы как то рассеять их заблуждение предствлю вам одну интересную статью известного в узких кругах эксперта по банкам и банковской деятельности Кротова.Н.И.

Читайте, наслаждайтесь, ругайте… но это история, это факты и от этого не убежать.

«Золото партии»… Всего два слова, сведенных воедино, на протяжении как минимум 10-12 лет будоражили нашу страну. Политики, литераторы и кинорежиссеры использовали эту тему как могли: разоблачали, писали, снимали. Так, например, почти 15 лет назад на экраны вышел политический детектив Всеволода Шиловского «Кодекс бесчестия». Основная интрига сводилась к тому, что «злобные гэбисты», окопавшиеся в совзагранбанках и наворовавшие себе несметные средства при перекачке денег КПСС, мало того что установили рабочие связи с итальянцами-мафиози, так еще и убивали всех, кто пытался приоткрыть завесу тайны над их операциями. Причем смерть настигала не только ревизоров, приезжающих из родного Отечества, но и случайных свидетелей, и даже членов семей их коллег.

Если отвлечься от художественных достоинств фильма и сконцентрироваться на сюжетной канве и психологическом заряде, который он несет, то с учетом реалий того времени можно сказать, что фильм является классическим примером спецпропаганды, навязывающей определенные стереотипы. Таким, например, был в свое время сериал о Рэмбо или советский ответ на него — фильм «Одиночное плавание». Впрочем, довольно о кино. Обратимся лучше к истории.

В Цюрихе, где происходит основное действие фильма, был только один советский загранбанк: «Восход Хандельсбанк» (Wozсhod Handelsbank). И высокий начальник, проверявший этот банк, действительно скоропостижно скончался. Но вот вопрос, что же произошло в центре швейцарской деловой жизни в 1984 г. (а не накануне ГКЧП, как явствует из фильма) и кому и чем так мешал активный совзагранбанк в Цюрихе, совсем не так прост, как это преподносится в кинодетективе.

Похождения желтого металла

Эта история началась не с создания банка «Восход Хандельсбанк» в 1965 г., а с решения президента США Рузвельта. После Великой депрессии он ввел госмонополию на все операции с золотом и объявил фиксированную цену для этого металла — 35 долл. за тройскую унцию.

В 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс на Международной финансовой конференции было принято Положение о Международном валютном фонде (МВФ) и создана новая мировая валютная система. Она опиралась на золотой стандарт, доллар стал резервной валютой, и было провозглашено, что национальная валюта США не хуже золота. В Форт-Ноксе к 1949 г. хранилось 21,8 тыс. т золота, принадлежавшего США. Там также предпочитали держать 9,3 тыс. т своего золота центральные банки ряда европейских стран. Все это составляло примерно 75% мирового запаса драгоценного металла. Торговля золотом проводилась в Лондоне на межгосударственном уровне по установленной США цене на доллары. Американцы искусственно держали курс и всякий раз, когда цена на золото начинала подниматься, загружали бомбардировщик «Б-29» золотом и отправляли его в Лондон для интервенций. Многие восстановившиеся после войны страны данная система вскоре перестала устраивать.

И, как это всегда бывает, в условиях дефицита и ограничений в разных странах появились свои подпольные рынки золота. Потянулся след контрабандных операций, в которых участвовали и арабские шейхи, самозабвенно любящие золото, и создавшие ювелирную промышленность, являющуюся одной из лучших, итальянцы. Все они нелегально решали свои проблемы. Появилось множество черных и серых (полулегальных) рынков золота.

Система постепенно расшатывалась. В 1965 г. Шарль де Голль предъявил большое количество долларов, накопленных Центральным банком Франции, и потребовал обменять их на золото. Это явно не способствовало укреплению доллара. В результате этой и подобных операций в конце 1960-х гг. у американцев осталось лишь 8,6 тыс. т золота. Тогда и пришлось отказаться от стандарта и обязательного обмена доллара на желтый металл.

В 1968 г. рынок золота был разделен. Государственным валютным органам разрешалось торговать между собой только по прежней, официальной цене. Частные же торговцы теперь могли работать, и цены на золото у них могли колебаться как угодно. Образовался «двухъярусный рынок». В Лондоне пять специализированных фирм по-прежнему два раза в день в офисе Ротшильда проводили операцию фиксинга, «объединяя» цены продажи и покупки золота в единую цену. Тогда же швейцарские банкиры создали мощный конкурирующий центр мировой торговли золотом. «Золотой пул» объединял три основных гросс-банка, каждый из которых предоставил по 65 т металла. В банках открывались «золотые счета». Банки договорились работать «в складчину», т.е. совместно продавать и покупать золото. Это были: Swiss Bank Corporation, Credit Suisse и United Bank of Switzerland (UBS). Они также котировали серебро, платину и палладий.

Следует сказать, что ограничения касались только стран, ратифицировавших Бреттон-Вудское соглашение и вступивших в МВФ. СССР же мог работать как производитель и на частном рынке. Сталин не торговал золотом, а предпочитал наращивать золотой запас.

А вот за 12 лет после смерти Сталина нами было продано через Моснарбанк более 3000 т золота. Причем большая часть (1244 т) была продана в 1963-1964 г.

Мы производили тогда 200-300 т золота в год, и цифра эта была совершенно секретной. Англичане следили за нашей добычей с помощью спутников. Они также анализировали публикации в советских районных газетах, узнавая таким опосредованным способом, насколько перевыполнен план на золотодобывающих шахтах. Представляя размеры планов, несложно было вычислить объем реальной добычи.

Двумя годами ранее в Цюрихе был организован банк «Восход Хандельсбанк» (названный так в честь советских космических кораблей) с уставным капиталом в 10 млн швейцарских франков. Его акционерами стали Госбанк СССР, Внешторгбанк СССР и несколько внешнеторговых объединений. Основной задачей банка было развитие торговых отношений СССР и других социалистических государств со странами Запада.

«Свой среди чужих»

Когда сын Ярослава Мудрого Святослав показал иностранным послам свои несметные золотые сокровища, те были поражены: «Се ничтоже есть, се бо лежит мертво».

В 1969 г. в «Восход Хандельсбанке» появился новый директор по валютным операциям — Юрий Юрьевич Карнаух, который после окончания Московского финансового института сначала занимал ряд должностей в Госбанке СССР, а уезжал с высокой должности заместителя начальника валютно-финансового управления Внешторгбанка СССР.

Два года он осваивался с новой должностью, пока из Москвы не прилетел зампред Внешторгбанка Георгий Леонидович Трусевич с поручением от главы Совета министров СССР Алексея Николаевича Косыгина — взять кредит под залог 80 т золота. Впрочем, всю переговорную работу взяли на себя Трусевич и тогдашний глава «Восхода» Альберт Николаевич Беличенко. Швейцарцы, заинтересованные в долгосрочных клиентах, в кредите отказали, но предложили 80 т просто купить. Деньги были нужны позарез, Москва согласие на продажу дала, и техническая работа по реализации золота легла на Карнауха. Как вспоминает Юрий Юрьевич, ему поручили посещать UBS, представляющий пул, и уведомлять покупателей о прибытии каждой партии золота по 7 т: «Причем делать это я должен был не по телефону, а лично».

Понимая, что коллеги вряд ли продали золото дороже упомянутых 35 долл. за унцию, и наблюдая, как растет «желтый металл» в цене (а она поднялась за то короткое время до 40 долл.), Карнаух испытывал двойственные чувства.

С одной стороны, поручение было выполнено, с другой — было «за державу обидно», поскольку такая форма продажи была явно невыгодна. А тут еще о встрече попросил руководитель «золотого подразделения» одного из банков — участников пула — Фреди Шнайдер, который рассказал, что UBS «зажал» советское золото от подельников и нарушил совместно установленные правила игры.

Сразу после встречи со Шнайдером Карнауха пригласили по очереди отобедать и другие участники «золотого пула», в том числе и из UBS. Вскоре «душевный» коллега из России стал для швейцарских банкиров практически своим.

А обеды превратились в регулярное действо. На них опытные западники учили «младшенького» тонкостям и премудростям торговли золотом. Правда, встречались они все время в одном и том же ресторане и усаживали его на одно и то же место. Наверное, для того чтобы подкреплять дружеские отношения соответствующими записями. Швейцарцы все равно оставались конкурентами друг для друга и потому охотно использовали русского, чтобы попытаться узнать, как дела у «заклятых друзей». Впрочем, деловому сотрудничеству это не мешало. В этой ситуации переполненный новыми знаниями Карнаух уже по своей инициативе стал обращаться в Москву с просьбой перевести продажу золота из Лондона в Цюрих и осуществлять ее через «Восход». Ведь до тех пор основным продавцом советского золота было другое советское загранучреждение — Моснарбанк со штаб-квартирой в Лондоне, где торговля велась по фиксированным ценам.

«Восход» — дело тонкое!

В 1972 г. предложение Карнауха получило одобрение на самом банковском верху. Для начала ему доверили продать две тонны, поставив нижнюю планку цены. Карнаух продал золото значительно дороже. Следующая пара тонн ушла также со значительным наваром. В результате, вспоминает Юрий Юрьевич, «мне отдали все золото, проходящее через валютный план Советского Союза! Общую сумму мне не называли, так как конкретные суммы устанавливались закрытым решением Политбюро ЦК КПСС и Совмина СССР! Задания никогда не давались по телефону, для этого меня вызывали в Москву». Позже для постановки задач приезжал специальный человек: «Чаще всего это был зампред Внешторгбанка СССР Е.К. Кузькин. Евгений Кузьмич на улице (кабинет наверняка прослушивался), оглядываясь, нет ли шпионов, объявлял, сколько требуется продать золота».

А вот способ переправки золота в Швейцарию был выбран с нынешней точки зрения самый фантастический: «Его мы перевозили в обычных советских пассажирских самолетах. Семь тонн золота (в стандартных слитках по 12,5 кг) равномерно раскладывали под пассажирскими сиденьями! Много лет люди летали в Цюрих и не знали, что в прямом смысле слова сидят на золоте! А в Цюрихе для обеспечения безопасности мы связались с компанией „Матт Транспорт“, предоставившей нам охрану и развозившей золото по хранилищам банков-партнеров. Они инкассировали наш груз». Получив свободу действий, Карнаух развернулся, что называется, по полной: «Партнеры в Цюрихе делали перерасчет, взвешивали слитки и определяли точный вес товара. Иногда золото по моему поручению швейцарцы зачисляли на наши счета в Лондоне. Меня стали ценить как партнера. Под устное поручительство разрешалось осуществлять операции до 10-12 т. Деньги платились задолго до поставки товара, поскольку в случае резкого подъема цены самолеты с грузом золота опаздывали. Каждый из гросс-банков располагал собственными золотоплавильными и аффинажными предприятиями. И на них наши партнеры стирали со слитков серпы и молоты и ставили свои клейма. Дело в том, что у арабских шейхов, основных покупателей золота, была аллергия на наши символы». Впрочем, главной особенностью советской торговли золотом стало использование всех возможных рыночных инструментов. В отличие от основного поставщика драгметалла на мировой рынок — Южноафриканской Республики. Если ЮАР регулярно (еженедельно) выбрасывала на рынок очередную порцию золота и просто продавала ее, то советские банкиры выступали в роли настоящих игроков. Как вспоминает Карнаух, «при торговле я сразу стал использовать три принципа поведения: продавал небольшими порциями, откупал золото, когда цена падала, и при необходимости участвовал в создании альянсов. Т.е. мы с успехом применяли нашу науку создания дефицита. Реализовывая ежегодно свои 200-300 т золота, мы практически устанавливали цену на весь металл, хранившийся в национальных банках, т.е. на 35 тыс. т! В результате в 1980-х гг. цена уже доходила до 800-850 долл. за унцию, поднявшись за 10 лет в 23-24 раза!»

Свобода действий и оперативное реагирование на конъюнктуру рынка не остались незамеченными зарубежными экспертами. Газета «Гардиан» тогда писала: «Дилеры отмечают, что русские являются сейчас очень изощренными участниками рынка, покупая и продавая, исходя из ситуации». Ей вторили другие издания. «Как указывают другие банкиры, „Восход Хандельсбанк“, Цюрих, довольно успешно занимается как продажей, так и покупкой золота на рынках Лондона, Цюриха и Дальнего Востока. Политика продажи золота ЮАР значительно уступает советской по своей гибкости» (Financial Times). «Москва не хочет упустить ни одного шанса как можно более интенсивно попользовать разработанные капиталистическим Западом методы оптимизации выручки от продаж… По словам одного цюрихского банкира, когда русские считают, что цена золота будет повышаться, они скорее будут выступать с покупками, чем с продажами» («Виртшафтсвохе»).

Куда же шли эти деньги? Ответ прост: в значительной степени в СССР их просто проедали. Так, например, глава Госбанка Алхимов однажды, вразумляя одного из подчиненных, пытавшегося упрекнуть советских «швейцарских банкиров», резко осадил его: «Чтоб ты знал — из пяти буханок хлеба три оплачивает „Восход“!» Стоит ли удивляться, что, вернувшись в Москву (ротация кадров) в 1974 г., за успешную работу закрытым указом Карнаух был награжден орденом Трудового Красного Знамени. Впрочем, Цюрих без своего «русского банкира» оставался недолго. Уже два года спустя Карнаух вернулся в Швейцарию. Теперь уже на должность председателя правления «Восход Хандельсбанка».

И все закрутилось по новой: продажи, покупки, отчеты в еженедельном режиме, схватки с местными золототорговцами. Впрочем, к тому времени ситуация уже очень сильно изменилась.

Дядя Сэм показывает зубы

Для США наступили нелегкие времена. Рост цены золота на свободном рынке девальвировал американскую валюту. Европейские и азиатские банки плюнули на политику поддержки официальной цены на этот драгметалл и с упоением кинулись в спекулятивные операции. Вдобавок в США разразился энергетический кризис.

В общем, американскую экономику давили со всех сторон. Но самое главное было даже не в этом. Благодаря работе маленького советского загранучреждения существенно увеличились валютные поступления в СССР. А это в противостоянии двух супердержав давало СССР дополнительные козыри. Штаты ответили по-настоящему масштабно. В 1975 г. они разрешили работать с золотом всем гражданам и фирмам США, сняв все ограничения. Был окончательно отменен золотой стандарт. А физический металл они поместили в список обычных биржевых товаров где-то между свининой и апельсинами. США объявили о новой политике. Сначала казначейство США, затем МВФ (а потом — и оба параллельно) стали проводить аукционы золота. Аукционы проводились ежемесячно с января 1975 г. по май 1980 г. На них приглашались любые покупатели кроме центральных банков. Изначально было ясно, что аукционы направлены против СССР. Но советские загранбанкиры не преминули воспользоваться этим обстоятельством. Карнаух договорился с Москвой о выходе на эти аукционы. Причем покупки на американских аукционах делались сознательно, поскольку в США публиковался список покупателей. Через некоторое время в американской прессе стали задавать один и тот же вопрос: «Зачем нам продавать золото, если его покупают русские?»

В общем, как ни пытались американцы бороться с советским золотом, ничего по большому счету у них не получалось. Более того, кошмаром для них мог бы стать «золотой союз» ЮАР и СССР. В начале 1980-х гг. в «Восход» пожаловала целая делегация Федеральной резервной системы США, которую возглавлял один из директоров ФРС. Разговоры шли вокруг планов по работе с золотом, и американцы ушли неудовлетворенными. После этого США поменяли своего посла в Швейцарии. Как вспоминает Карнаух, «новый был банкиром по профессии. Все коллеги сразу отрапортовали, что этот дипломат побывал во всех банках и подробно расспрашивал про „Восход“ и про Карнауха лично».

В 1995 г. в России был издан перевод книги ветерана разведки, американца Петера Швейцера «Победа» («Роль тайной стратегии администрации США в распаде Советского Союза и социалистического лагеря»). В книге автор описывает многочисленные комбинации по нанесению ущерба СССР, деятельность администрации Рейгана и ЦРУ. Он упоминает о продаже русского золота и пишет о том, как американцы боялись, что ЮАР и СССР создадут «золотой ОПЕК» и будут совместно действовать на этом рынке. Не случайно руководитель ЦРУ Вильям Кейси сам приезжал в ЮАР и устраивал там профилактическую обработку руководства Центрального банка и правительства этой страны, чтобы они и не думали о контактах с советскими! Рассказывает Карнаух: «Автор книги также сообщает, что в 1978 г. в Цюрихе якобы была встреча представителей ЮАР и СССР. Это ложь.

Хотя, по моему мнению, такая встреча была бы очень полезна. Более того, швейцарские банки два или три раза передавали нам предложения находившихся в Цюрихе официальных представителей ЮАР провести встречу, в том числе от руководителя горной палаты ЮАР Томаса Мейна. Активную помощь в деле установления контактов между идеологическими противниками, но потенциальными партнерами, оказывал член правления Dresden Bank Ханс Иохим Шрайберг. Он предлагал выступить посредником между нами и юаровцами, подготовил даже проект „картельного“ соглашения. Упомянутый Кузькин и зампред Госбанка СССР Валерий Александрович Пекшев изучали его, но получить в ЦК разрешение „на встречу с расистами“ они не смогли. Идеологические шоры не позволяли работать на благо страны. Действия же Шрайберга не остались незамеченными — примерно в 1983 г. он неожиданно лишился своего поста, покинул банк и уехал на работу в Сингапур. Сейчас он живет на пенсии в ЮАР. У Дяди Сэма длинные руки!

Но окончательно добила американцев, судя по всему, еще одна история. В начале 1980-х гг. Москва потребовала от Карнауха срочно купить и переправить в Союз

1000 т серебра для нужд оборонки. Физически в тот момент свободное серебро находилось в США. Оно было куплено и зачислено на советские счета у Ротшильда в Лондоне и на счет одного из партнерских банков в Швейцарии. Из Цюриха 400 т отправили, как обычно, авиарейсами, а из Лондона драгоценный груз доставили в СССР морским путем.

Нет человека — есть проблемы

В условиях, когда США ввели санкции против СССР из-за ввода советских войск в Афганистан, мы не могли без проблем купить за границей даже канцелярские скрепки. И вдруг „облом“! Такого ЦРУ не простило бы никому, тем более „Восходу“, который и так был для них как бельмо на глазу. Ведь именно Карнаух из „Восхода“ в свое время организовал встречу председателя Госбанка СССР Владимира Сергеевича Алхимова с председателем Национального банка Швейцарии Фрицем Лейтвиллером. Переговоры оказались успешными.

И это очень пригодилось в начале 1980-х гг., когда США давили на весь мир, чтобы СССР не выдавали кредитов. Не все поддавались на этот нажим, и Лейтвиллер был одним из немногих, кто вел независимую политику.

Банк к тому же занимался оказанием „братской помощи“. Юрий Карнаух: „Однажды на меня, находясь в Цюрихе, вышел один из директоров Национального банка Австрии г-н Фройли. Зная, что мы очень аккуратно, без авантюризма размещаем свое золото, он стал постоянно просить проконсультировать: куда и ему пристроить золото на депозит, чтобы заработать. Все мои советы оказывались точными. Так и началось наше “творчество». Банк Австрии, нарушая все законы (им не разрешалось даже вывозить золото из страны!), постоянно размещал его и неплохо на этом зарабатывал. А мы, когда это было особенно необходимо, брали золото и у него. Также помощь я оказывал и Вьетнаму. После сдачи Сайгона северянами было захвачено золото южновьетнамцев. По-моему, тонн двенадцать. К нам обратились с просьбой его продать. Что и было сделано".

В 1984 г. из компетентных, как принято говорить, органов пришла информация о том, что в банке «Восход» дела обстоят неблагополучно. Карнаух был отозван в Москву. Для проверки информации, по косвенным данным, пришедшей из Нью-Йорка, Внешторгбанк создал комиссию, которую возглавил зампред банка Альберт Родионович Макеев. Комиссия ничего предосудительного не нашла. Однако Макеев заявил, что чует «что-то неладное». После этого там же, в Цюрихе скоропостижно умер. Тело зампреда швейцарская сторона возвратила не сразу. Но самое интересное, как отмечает Карнаух, заключалось в другом: «Макеева в Москву вернули уже препарированного местными врачами, в его теле не было многих внутренних органов и мозга. Именно они могли дать информацию, не был ли зампред банка отравлен».

Автор получил подтверждение этого от лиц, по долгу службы имевших доступ к подобной информации. Дальше — больше. Из банка исчезает главный дилер на валютном рынке, местный уроженец Петерханс. Надо сказать, что швейцарцы (как и миграционные власти других стран, где находились совзагранбанки) существенно ограничили количество советских граждан в персонале и большую часть работы в банке выполняли иностранцы. После исчезновения главного дилера банка выяснилось, что в последнее время он осуществил такое количество не поддающихся логике операций, что нанес банку многомиллионные убытки. Петерханса объявили в розыск, завели на него дело, но он вскоре появился сам. И даже не противился суду, который, впрочем, не установил в его действиях корысти. Вердикт суда отличался чрезвычайным человеколюбием: увлекся, дескать, господин, а на самом деле хотел как лучше. А что касается симпатических чернил, обнаруженных в ящике его рабочего стола, то каждый имеет право на невинные хобби. Кстати, отделавшийся легким испугом Петерханс вскоре уехал — куда бы Вы думали? — правильно, в США, где следы его окончательно затерялись.

А вот советским загранбанкирам повезло не так сильно. Через год на них завели уголовное дело. Но, шитое белыми нитками, оно рассыпалось чуть ли не на каждом судебном заседании. И опальным банкирам предложили, как орденоносцам, амнистию. В ответ на признание вины. Один из них согласился, а вот Карнаух отказался. И дело в конце концов просто закрыли. Что же касается «Восхода», то после этого скандала он из независимого был преобразован в отделение Внешэкономбанка СССР. И на этом свободная торговля золотом, по сути, прекратилась. К радости американцев, которые стали заправлять на рынке золота фактически единолично.

А поскольку, надавив на Саудовскую Аравию, США во второй половине 1980-х гг. спровоцировали падение до минимального уровня мировых цен на нефть, положение СССР резко ухудшилось. Валютные поступления сократились до минимума, советская экономика была обескровлена, что и предопределило дальнейшую геополитическую трагедию страны.

«Никто не оспаривает того факта, что Советский Союз на целую голову выше любого другого производителя, кроме Южной Африки. Нужно ожидать, что в течение 20 лет будет отмечен небольшой рост производства в Южной Африке. Возможно, к концу этого столетия Южная Африка и Россия будут идти голова к голове — на уровне 400-500 т каждая». Так писал один из лучших аналитиков мирового рынка драгметаллов англичанин Тимоти Грин («Новый мир золота», США, 1982 г.).

Увы, прогнозы не сбылись. С начала 1990-х гг. на золотом рынке России отсутствовала даже видимость хоть какой-то координации. Один банк продавал металл, другой покупал. При этом они ожесточенно конкурировали друг с другом. Страна жила без единой стратегии, и неудивительно, что даже по добыче золота мы откатились на

6-е место в мире, пропустив вперед даже США. Золотовалютные резервы были полностью истощены. Положение понемногу выправилось лишь в последние годы.

Источник: http://smart-lab.ru/blog/25286.php

Уолл-стрит. Финансовый центр мира

Увлекательная картина мира финансистов с Уолл-стрит, которая повествует о том, каково это начинать карьеру с нуля, и знакомит с настоящей чистокровной акулой капитализма.

Что происходит на рынках? Часть вторая

Продолжаю развитие темы прошлого поста. Чтобы точно осознать процессы, происходящие на рынке. Конкретный и понятный пример. Есть корпорация, которая имеет 1 млрд акций в обращении, где 700 млн в свободном обращении на рынке. Для упрощения сделаем допущение, что количество акций не меняется. Раньше из этих 700 млн более 80% или 560 млн было в руках крупных институциональных фондов и нарезов, остальные 20% или 140 млн распределены на краткосрочных мелких спекулятивных счетах.

Спекулятивные счета детектируется на основе количества совершенных сделок за последние 3 месяца и по объему счета. Так вот, что происходит с 2010 года? Количество крупных институциональных счетов на ФР сокращается. Допустим, раньше было 80%, а сейчас стало 30% !! Т.е. 350 млн было слито. Понятное дело, что решение принимается не сразу и выход происходит не за один месяц, а весь этот процесс растянут на последние 2 года.

Но у корпорации, как было 700 млн в свободном обращении 2 года назад, так и осталось теперь. Кто-то выкупил этот большой объем. Кто? Он был выкуплен мелкими спекулянтами, дилерами и маркетмейкерами. Понятное дело, что с дисконтом (по меньшей цене).

Чем характеризуются последние 2 года на мировых фондовых рынках? Бешенным отсосом ликвидности. Каждый обвал приводит к следующему:

1. Количество нарезов и крупняка сокращается стремительными темпами. Рынок перестает быть интересным из-за отрицательной доходности. Они переходят в долговые рынки. Даже плюс 0.5% в трежерис лучше, чем минус 15% в год на ФР. Обратите внимание, что с каждым годом количество крупных бидов на лоях все меньше и меньше. Помним май 2010 года? Тогда сильно упали, но был крупняк, который пылесосил рынок. Август 2011. Также упали, но бидов стало существенно меньше. Сейчас. Вновь чрезмерно сильно упали и бидов нет совсем…

2. Снижается волатильность.

3. Падают объемы. Каждый может выгрузить в excel данные и посмотреть, что в среднем объемы после каждого обвала сокращаются на 20-30%. В 2009 году все в воодушевлении по поводу помощи ФРС и возможного V-образного выхода. Объемы крайне высокие. В 2010 произошло протрезвление, надежды и ожидания снизились, объемы упали. В 2011 году много пессимизма и вновь падение оборота торгов. В 2012 году объемы торгов на рынка на уровнях 2004 года. Биржи и брокеры терпят большие убытки.

Т.е. сейчас даже не страх на рынке. Всем все известно. Страх был в 2008 году в стране непуганых идиотов. Когда о кризисе говорят везде, всегда и повсюду на протяжении 5 лет, то страх притупляется. Т.е. у всех крайне пессимистические ожидания. Все риски давно заложены в систему и 100 раз просчитаны. Риски были в 2007 году, сейчас нечто иное. Я бы сказал отвращение к риск активам со стороны крупняка. Это не страх, а именно отвращение.

Ведь даже рост в начале 2012 года происходил без участия крупных денег, как буд-то в воздухе витали. Без интереса, без объемов, без крупных денег. Падение также происходит без объемов.

Рынок перестал быть интересен для нарезов. Не только российский рынок, но и мировой. В этом плане дилерам будет крайне сложно привлекать планктон. Каждая новая манипуляция на рынках будет происходит с все большими издержками.

Интересно, к чему все это приведет? Ведь продолжение оттока ликвидности обанкротит многие мелкие и средние инвестиционные фонды, которые не имеют доступа к кредитным линиям ФРС и ЕЦБ. Биржи начнут сокращать персонал, терпя убытки. Могут быть тектонические сдвиги в взаимных фондах из-за перманентного оттока клиентских денег. По логике должны отжать рынки, но как и когда? Ведь нужно лавировать между риск активами и долговым рынком.

Еще раз, чтобы было понятно. Падение рынков, даже не из-за долгового кризиса (хотя безусловно, это серьезный фактор, который сильно повлиял), а из-за выхода стратегических крупных инвесторов из риск активов в долговые рынки. Этот процесс идет с 2010. Особо активно с февраля 2011. Вопрос в том, когда это закончится, учитывая, что многие уже все слили, а цены по облигациям на исторических хаях.

Выключите новости. Они вводят вас в заблуждение. Смотрите в суть проблемы, более глобально. Народ любит зарываться в мелочах, тем самым вами можно манипулировать. Не следует даваться в лапы мировым бангстерам.

Источник: spydell.livejournal.com