Повесть "Случай из жизни трейдера"

В.В.Гаевский "Случай из жизни трейдера" (почти что автобиографическая повесть)

Скачать

Цитата из книги:

Начиная с 2002 года мои финансовые дела начали резко ухудшаться. Я, конечно же, крепился, как мог, но от этого укрепления силы и воли денег не прибавлялось. Я задавал себе вопрос: «Как же так получилось»? В середине 90-х годов я мог назвать себя преуспевающим трейдером. Я довольно хорошо раскрутился на бирже, а тут как будто налетел на каменную стену. Денег становилось все меньше и меньше и вот, в один прекрасный день они кончились. Что делать? Я человек страшно оптимистичный. Я не теряю присутствия духа и по ночам, и днем. Ход моих мыслей был примерно следующим:

«У меня есть три кита. Торговля акциями на бирже, автомобиль – в свободное время буду бомбить, и гадательная книга Перемен – по вечерам буду ее изучать, а потом по ней стану гадать и зарабатывать».

Эти мысли меня грели, но денег не прибавляли. На торговым счете денег осталось очень мало – тысячи три, «бомбежка» на автомобиле не клеилась. Ну, не мое это дело – возить китайцев с Черкизовского рынка. А гадание по книге Перемен тоже не получалось, больно она тяжелая для европейского восприятия. К лету 2003 года наступил «абзац»: деньги кончались. Я даже не мог купить двенадцатилетнему сыну летнею майку за триста рублей. Ну и ситуация… Просто класс! Я в шоке, выхода не вижу. Напрягая всю силу своего интеллекта, бледнея и потея по ночам, я судорожно соображал, что же делать? Жена не догадывалась, на что мы живем…

Источник: v-gaevskiy.livejournal.com

Вебинар "Визуализация и профессиональный трейдинг"

Источник: mirusfutures.ru.com

ninjafutures.ru

Изучайте действия крупных игроков

В последнее время у многих «трейдеров» пошла сильная тенденция публиковаться в блогах, интернет-ресурсах и прочих «местах». Немного поразмыслив и просмотрев довольно большое количество информации, я пришел к выводу что уже много лет в трейдерских кругах «лепят пироги с одной и той же начинкой». При этом изо всех сил стараются придать им новую оболочку, тем самым создавая все новые и новые препятствия для желающих докопаться до сути…

Так как я люблю всегда двигаться в каком-то направлении, в виду немного освободившегося времени, решил и я попробовать себя на этом поприще. Возможно, а скорее так оно и будет, не внесу ничего нового в это пространство, но был бы рад услышать ваше мнение относительно изложенного мною далее.

Почитав довольно многих блоггеров, писателей, и просто мнений трейдеров у которых казалось бы абсолютно разные системы и подходы, я хотел бы обратить внимание на одну небольшую деталь — всем даны одни и те же инструменты, основополагающим которых была, есть и будет обычная котировка. А далее, каждый переворачивает ее понимание, в силу своего представления о ней. Какого она уровня не важно, но именно из нее формируются графики, индикаторы, различные вычисления и вообще все чем пользуются все те, кто интересуется финансовым миром. Она же в свою очередь формируется непосредственно всеми участниками рынка.

Иными словами, первоисточником всего происходящего являются непосредственно все участники. Исходя только из этого, можно предположить, что все те кто анализируют саму котировку с помощью вспомогательных инструментов искажающих ее различными формулами, не могут иметь более детальной картины, чем те, кто использует исключительно саму котировку или же является самим первоисточником. Т.е. по сути, ни какой из классических видов анализа, не может отобразить действительности. Ни технический, ни фундаментальный, ни математический.

Прошу заметить, что я не говорю о том, что они не работают, я говорю именно о детализации и точности данных, что является по моему мнению самым основным в стабильности результатов. Исходя из такого положения вещей, можно утверждать, что для достижения наилучших результатов, необходимо:

А) Использовать в расчетах и анализе саму котировку без ее искажения различными формулами;

Б) Самому быть первоисточником, т.е. формировать котировку определенного инструмента.

Именно об этих двух моментах я бы и хотел поговорить далее.

В абсолютно любом случае, у всех есть сама котировка и прочитать ее лучше всего можно с помощью Time&Sales, а так же графика, который и отображает историю котировок. Быть источником формирования цен, можно лишь с определенным капиталом. Дело остается за малым, определить направление движения и определить, к какой группе участников рынка мы принадлежим.

Тут стоит прояснить один момент. Чтобы это сделать, мы должны понимать механизм расчета котировки, т.е. понимать, как она формируется. Безусловно всем понятно, что ее формирует спрос и предложение. Но как это выглядит технически? Да, спрос — это покупатели и если они покупают, то спрос превышает предложение и цена растет. С предложением аналогично — продавцы продают, цена падает. Стоит внести один нюанс, для того чтобы они покупали/продавали, нужна ликвидность. Ликвидность у нас выражается в виде лимитных заявок на покупку/продажу.

Возникает вопрос, кто же создает эту ликвидность? Здравомыслящему человеку, очевидно ясно, что в некоторых инструментах со спрэдом в 0-1 цент, это могут быть только роботы маркет-мейкеров. Само движение цены соответственно происходит после исполнения рыночными ордерами строго ограниченного объема лимитных заявок на каждом центе ценового диапазона. Об этом детально можно прочитать на просторах интернета, в различных изданиях или на крайний случай, разобрать этот вопрос в данной теме.

Чтобы долго не вдаваться в детали работы каждого отдельно взятого участника рынка, я хотел бы перейти непосредственно к самому выводу, который после некоторых раздумий, напрашивается сам – рынком движут большие объемы денег. И конечно же мы в таком случае можем выступать или самими манипуляторами, что возможно в очень редких случаях, ввиду недостатка капитала и определенных навыков, или тем «мясом», за счет которого крупные игроки частично исполняют свои заявки.

Хочу подчеркнуть, что именно частично, в силу некоторых причин. При таком положении дел, чтобы делать деньги на рынке, мы можем или манипулировать ценой, или просто следовать за действиями крупных трейдеров, которых можно отследить по той самой котировке. Все это я вел к тому, что каким бы видом анализа, какими бы вычислениями не занимались все трейдеры мира, они будут зарабатывать только в том случае, если их вход в рынок, будет совпадать с направлением «больших денег».

И я думаю намного разумнее, изучать непосредственно стратегии крупных игроков, чем годами изучать различные виды анализа, в надежде предсказать рынок. Разумнее изучать формировании котировки, а не рассматривать различные индикаторы искажающие ее. Перспективнее анализировать психологию большого капитала, а не пытаться менять свое мышление в неизвестном направлении. Цена, на смотря на все законы, будет двигаться только в том направлении, куда будут двигать ее большие деньги. Можете называть их как угодно, фондами, кукловодами, «большими дядьками» и т.д. и т.п., от этого суть не изменится. Если трейдер достаточно опытный, он со своим капиталом тоже умело сможет влиять на последующие движения…

Вот собственно на этом я и закончу изложение своей мысли. Возможно останутся самые интересные вопросы, как вливают большие деньги, куда и с какой периодичностью, как это отследить и как на этом заработать, но это уже другая тема, о которой можно будет поговорить в другой раз в отдельной статье. И я думаю что именно этими вопросами, следовало бы заниматься всем, кто пытается заработать или уже зарабатывает на мировых финансовых рынках, т.к. именно эта тема является источником всего ценообразования

Источник: blogstocks.ru

Автор: Florin

Продолжаем падать?

Эпично рынки падают, наверное мало кто ожидал повторения, но spydell всегда вам говорил, что вы имеется дело с ворами и преступниками, поэтому следите за карманами и не зевайте, когда имеете дело с финансовой системой.

Почему я так долго говорю о крахе финансовой системы? По своей структуре она заточена под перманентный рост долгов - это особенность системы, именно поэтому она росла и развивалась. А дисбаланс заключается в том, что при сохранении размеров финансовой системе, достигнутых при прежнем кредитном безумии, сейчас долговая машина дала сбой и остановилась. Это разрыв компенсируется через рискованные операции на финансовых рынках. Однако в силу специфики замкнутой системы компенсация провала по кредитным направлениям через спекуляции на рынках не может продолжиться вечно, т.к. система не сможет стабильно расширяться без поддержки реального сектора экономики.

Иными словами волатильная дрочка на рынках +-20% лишь поддерживает функционирование банков в лимитированном режиме, но не приводит к прогрессу и развитию в банковской системе. В долгосрочной перспективе этот дисбаланс должен быть ликвидирован двумя способами. Первый – это все остается так, как есть и экономика оживает, запускаются кредитные, долговые механизмы и система приходит в прежний вид. Однако, спустя 3 года этого не происходит. Кредитов не берут и даже если обвальное сокращение прекратилось, но дно еще не нащупали, но даже, если нащупают, то не будет взрывного роста, который бы привел в порядок балансы банков.

Второй способ радикальный, но более реалистичный в контексте текущей ситуации. Продолжится делевередж, сжатие системы. А сжатие системы возможно через банкротства фин. институтов. Финансовый сектор стал несоизмеримо большим относительно потребности реальной экономики. Много не нужных подразделений, направлений, десятки триллионов ничего не стоящих производных. Система больна, ей требуется лечение через ампутацию.

Так что рано или поздно, но хоть задом, хоть передом, но финансовая система должна прийти в соответствие потребности экономики. Сейчас упираются, но только в среднесрочной перспективе это работает. Если экономика не заработает, а все идет именно к этому, то нас все же ждет очередной кризис, даже если банкиры будут этому сопротивляться.

Хех, на рынках весело дела обстоят. Все укладывается в ранее описанный сценарий. Остановились ровно на 1100, отскочили до 1200, сейчас должны тестировать лои и возможно пробьют таки. Падение еще не закончилось, так как я говорил, что им нужно несколько месяцев, чтобы закупиться.

Источник: spydell.livejournal.com

Почтовый ящик на 10 минут

Иногда нужно зарегистрироваться на каком-то ресурсе, форуме. Естественно, в большинстве случаев приходится вводить свой имеил для подтверждения регистрации. Со временем на почту начинают приходить разные напоминания, рассылки, новости, спам.

Чтобы не засорять свой основной ящик, часто используют запасной имеил, который предназначен для такого рода регистраций. Но есть способ попроще.

Это сервис 10 Minute Mail, который создает для вас ящик на 10 минут, если нужно его можно продлить. Преимущество данного сервиса в том, что он создает почтовый ящик .com - такие адреса не банят при регистрации, в отличии от mail.ru, bigmir.net и т.п.

Будет ли вторая волна кризиса?

Будет ли вторая волна кризиса? Этот вопрос волновал всех, начиная с первой волны и во время достаточно эпического биржевого обвала августа 2011 разговоры вспыхнули с новой силой. С позиции правительства, центробанков и банкиров вторая волна кризиса НЕ нужна и я объясню почему. 2011 год существенно отличается от 2008.

Тогда в 2008 правительство США применяло все возможные условия, чтобы спровоцировать кризис, причем не просто спровоцировать незначительный биржевой крах, а так, чтобы мало не показалось никому. Система начала идти в разнос после того, как приняли в 99 году Gramm-Leach-Bliley Financial Services Modernization Act, который развязал руки банкирам, далее полное игнорирование аномального разрастания производных инструментов, запрет на обсуждение темы плеч банкиров, пузыря на ипотечном рынке. Они просто игнорировали данные проблемы, а любые намеки журналистов пресекались функционерами на корню. Никто эту темы в серьез не обсуждал и не интересовался разрывом в темпах роста финансовой системы и реальной экономики. Тот же Бен говорил, что парни не волнуйтесь – рынок недвижимости здоров и будет расти всегда. Система была пронизана ложью, полностью. Врали все, но сейчас не об этом.

Кажется абсурдом, ведь в задачу правительства входит не катализирование кризиса, а его предотвращение, либо в худшем случае смягчение и борьба с последствиями. Однако в 2008 делалось все возможное, чтобы бабахнуло с грандиозным разлетом. Когда поняли, что с ипотечными пулами откровенно переборщили, то нужны были условия, позволяющие рекапитализровать банковскую систему, реструктуризировать ипотечные портфели, где наибольшее дерьмо на балансы ЦБ и так далее.

Кризис 2008 был нужен, как очищение системы после многолетнего ипотечного безумия. Но они допустили в последние 5 лет 2 принципиальные ошибки. Первая – это переоценка возможности расширения долговых и ипотечных пулов, в следствии чего нужен был некто, кто вызвал бы развал системы и этим некто стал Леман. Точнее был выбран. Вторая ошибка – это недооценка последствий для реальной экономики. В модели правительства США и Wall St было, что после кризиса 2008 они бы понизили ставки, вкачали ликвидность и экономика бы запустилась так, как в 2001 году. Они оценивали систему в контексте опыта борьбы с кризисом 2001 и ошиблись. Экономика не запустилась.

После банкротства Леман Генри Полсон излучал энергию человека по виду которого можно сказать «о да, сделал все, как надо» На его лице было больше радости, чем на лице бомжа, выигравшего в лотереи 1 млн баксов. И это человек, который отвечает за состояния фин.системы! )) Спустя два года радости не видно. По виду Гайтнера и Бернанке чувствуется смятение, подавленность, волнение. Они понимают, что допустили промах, существенный промах, но кроме того они не знают, что делать и как быть.

Я вам говорил про бангстеров и про то, что они все контролируют? Это так, но я имел в виду пределы финансовой системы. Они действительно могут вытворять все, что угодно, начиная от достаточно безумного ралли 9 месяцев, заканчивая шизоидными выкрутасами индекса последних дней, когда за сессию пролетали до 700 пунктов. Они могут рисовать любые котировки и новостной фон, абсолютно любые с точностью до тика. Но они НЕ МОГУТ контролировать экономику, они полностью беспомощны по этой части. Это вне зоны их компетенции, но даже не это главное, а основное то, что даже если очень бы захотели, то не могли бы ничего сделать. Монетарные методы не действуют больше на структурно поврежденный механизм. Плюс сама по себе экономика слишком сложна, чтобы применять дискретные модели, работающие в банковской системе. Слишком большое количество слишком разных экономических агентов.

Яркое доказательство этого – состояние экономики США. Для банковской системы, чем лучше экономика, тем лучше, поэтому затяжная рецессия в реальном секторе им НЕ выгодна никаким боком. Что значит рецессия в экономике для банков? Это низкий спрос на кредиты, а низкий спрос на кредиты отсутствие прибыли банков. Подавленное настроение у потребителей и отсутствие возможности и желания тратить деньги приводит к торможению технического прогресса, остановки бизнес проектов, инвестиций у компаний, что также сказывается на банках, т.к. большая часть инвестиций происходит на заемные деньги.

Тормозится общая экономическая активность, система сжимается, склонность к делеверджу, дефляции также провоцирует проблемы в банковской системе, которая по своей сути заточена под перманентный рост активов. Кроме того для банкиров больно бьет то, что не только происходит кредитное сжатие, но и существенные проблемы в привлечении клиентов, которые (проблемы) очень отчётливо оголились во время действия программы QE2.

Рынок растет, новостной фон просто супер, а настроения у инвесторов хреновое. Нет, у спекулянтов сентимент зашкаливает, но впервые за долгое время фонды и банки столкнулись с тем, что в системе стали отсутствовать длинные инвестиционные средства клиентов, т.е. не было внешнего крупняка и даже не было ритейла. Ситуация очень тяжелая, т.к. привлекать деньги стало сложнее. Развивающие страны еще ничего, а в развитых ситуация с этим дело тяжелая.

Так чем же опасная вторая волна кризиса для банков? Она, подобно черной дыре поглотит финансовую систему. Рычагов монетарного стимулирования и воздействия уже не осталось. Если посмотреть на ставку по фед.фондам, то в последние 30 лет они снижались всегда и достигли нуля на данный момент, впереди только отрицательные ставки, что противоречит кредитной парадигме. Да и вливание денег в систему ничего не решает и мало чем помогает, о чем свидетельствует опыт, по крайней мере, последнего QE. Бюджетная либерализация ограничена пределом расширения долговых обязательств, поэтому правительства уже не имеют возможности занимать деньги в объеме, который был возможен в первую волну кризиса. Ибо долги поджимают, надо платить по счетам, новых долгов никто не даст. Монетизировать? Разрушение валюты и долгового рынка и чем дальше, то тем хуже. Т.е. при второй волне кризиса не будет средств по выходу из кризиса. Если в 2008 во первых были средства, а во-вторых были надежды, то в новом кризисе не будет ничего и это станет самой настоящей депресессией.
Вторая волна кризиса просто уничтожит экономику, обанкротятся многие компании, промышленность встанет, вырастет безработица, будут голодные бунты. Для банков вторая волна кризиса крайне опасна. В 2008 году их пронесло, никто особо не требовал самосуда над бангстерами, но если опять долбанет, то им не убежать. Общественность будет требовать возмездия, которое выльется в потерю доверия к банкам. А как вы все знаете банковская система держится только на доверии, и если его не станет, то все – конец. Поэтому они будут делать все возможное, чтобы вторую волну кризиса не допустить, иначе финансовую систему ждет самая существенна реформа за всю историю. Т.е. может полностью смениться формат системы, власть, сферы влияния и так далее, а банкирами нет смысла рисковать своей властью и влиянием.

Но это еще не все. Они могут и не допустить, но кто сказал, что система не пойдет в разнос сама по себе? Есть ли гарантии того, что точки невозврата удастся избежать, а может быть мы ее уже прошли? Может обратной дороги нет? Меня смущает один момент и на сленге банкиров это называется «потерял контроль над кривой доходности». Это значит, когда ЦБ вмешивается в ход торгов, а эффекта нет. Меня смущает то, что действия ЕЦБ не приводят абсолютно ни какому результату, т.е. вообще никак не улучшают ситуацию. Вроде бы логично, но есть подозрение, что они все же начинают терять контроль. Краткосрочная стабилизация и вновь обострение.

Сама по себе ситуация в Европе крайней опасна и хотя отчасти она была искусственно спровоцирована для поддержания статуса кво между США и Европой, т.е. таким же образом можно загнобить любую страну. Чем Италия хуже США или Англии? Да ничем, везде дерьма навалом. Т.е. также и на Англию могут накинуться. Но всем понятно, что вечно заливать систему ликвидностью нельзя, не получится каждый год субсидировать Грецию на 50% от ее ВВП. Им все равно по долгам никогда не расплатиться, а Италия? Она в 10 раз больше. Кто ее спасет? В том то и дело, что никто!

Тушение пожара керосином не решает структурных проблем, а лишь покупает время, отсрочка всего лишь!

Т.е. есть внутреннее предчувствие того, что система пошла под откос и сошла с тормозов. Да, они могут контролировать фондовый рынок (рисовать котировки на свое усмотрение), долговой рынок, могут влиять на валютный, но все же некоторые вопросы им не подвластны. Они не способны решать экономические и бюджетные проблемы. Бангстеры гениально играют в своей песочнице, но они все же не боги. Вопрос в глубине бездны, т.е. когда корыто сброшенное с вершины скалы ударится об землю?

Источник: spydell.livejournal.com

Маркетмейкеры или кто делает рынок

Очередной пост от spydell. Интересная точка зрения автора.

За всю историю существования биржи США за прошлые пару недель был самый зловейший и мощный выход из длинных позиций, если смотреть по объемам торгов, даже немного превзошли худшую неделю в 2008. Кстати, если смотреть по волатильности, то за 100 лет было лишь 3 аналога. Это 30-е годы во времена Великой Депрессии, это 87 во время известного биржевого краха и разумеется 2008 год, а по частоте внутридневных колебаний только 2008 год может сравниться. Вот так!)) По силе и быстроте падения вновь 87 год лидер, несколько дней в 2002 и 2008 и сейчас август 2011. За пару недель было смыто не менее 7 трлн долларов мировой капитализации фондовых рынков, многие рынки обновили рекорды по быстроте падения и достигли низших показателей с 2009 года – тот же CAC40. Поэтому август 2011 – это историческое событие и запомните это время надолго. По сути, август 2011 это самое знаменательное биржевое событие за 50 лет! Что заставляет инвесторов, которые не обременены маржинальными обязательствами, сбрасывать акции?

Я бы выделил 3 фактора.

1. Это общее подавленное состояние у многих инвесторов и у некоторых, даже на подсознании ощущение грядущей бури, беспокойства за будущее. Такая неопределенность, неуверенность в будущем. Размытые перспективы и опасения второй волны кризиса приводят к тому, что при малейшем дуновении ветерка готовы расстаться с нажитым быстро и без колебаний. Т.е. нет крупных покупателей на рынке, не считая банков. Нет их. Не кому выкупать рынок. Либо денег нет, либо бояться рисковать, либо сбрасывают при первой возможности. Раньше, лет 5 назад были более спокойные.

2. Это пузырь ликвидности. Т.е. столь мощное падение рынков, в принципе, подтверждает тезис о том, что рост рынков в эти 9 месяцев был основан на монетарных факторах и не имел фундаментальной основы, в отличие от роста, например, в 2004-2006 годах. Бах, приток денег закончился в системе и пузырик лопнул.

3. Рост доли алгоритмических систем, роботов и краткосрочных спекулянтов, которые хоть и не формируют тренд, но усиливают движение.

Ну, а теперь, главное! Давно хотел обсудить одну тему и внести ясность. Возможно, многие пройдут мимо и забудут, а некоторым это отформатирует мозг по полной программе))) Итак, понеслась!

Отношение общественности к теме манипуляций на финансовых рынках вводит меня в шок и трепет. Меня несколько удивляет, когда своими глазами вижу, когда умные, взрослые и на вид адекватные люди ставят железобетонную преграду перед этой темой. Объявляют табу, запрет на любые разговоры, касаемые манипуляций в финансовой системе. Даже те, кто умом понимает, что это возможно и допустимо, но все равно стесняется на общественности показывать это. Даже Егор Сусин, как умнейший и талантливый экономист и аналитик в России все равно старается опускать эту тему. Факт в том, что широкая общественность не принимает это. А в научной среде тем более, кроме того могут принять за сумасшедшего того, кто на полном серьезе говорит про нечто, что противоречит классическим экономическим законам и аксиомам. Так что не советую даже пробовать!))

Обычно противники манипуляций все сводят к тому, что типа раньше люди не могли объяснить некоторые природные, физические явления и все сводили к божеству, мифологии, а сейчас несовершенство в знании и понимании происходящего списывается на кукловодов и так далее.

Нет никаких богов, есть деньги и власть, а теперь все по порядку!))

Но если рассмотреть этот вопрос с обывательской точки зрения, то получается забавный казус. Ну, например, вы же не будете спорить с тем, что существуют наркоторговцы, проституция, бизнес по торговле оружием, в конце концов, - коррупция. Уж кому, а русскоязычным читателем тема коррупция знакома более, чем хорошо и фактов достаточно, как со слов знакомых, так и на собственном опыте. Никого, например, не удивляет, как банд.группировка может контролировать районного участкового или местное отделение милиции, никого не удивляет, как чиновники могут покрывать откровенные факты жульничества и воровства госсобственности и так далее. Вы спросите, к чему вся эта написанная ересь? Вас не удивляет и вы привыкли к тому, что видите своими глазами каждый день, но в выше перечисленных примерах речь идет о миллионах долларов, миллиардах, а в случае с наркотиками десятки миллиардов долларов, но финансовая система более, чем в ТЫСЯЧУ раз больше всего этого и требует других методов воздействия и контроля. 

Банки можно разделить на традиционные, консервативные, которые имеют прибыль с выдачи кредитов и с комиссии по платежам и переводам, а есть банки, которые существуют за счет распределение денег в финансовой системе и это распределение – их бизнес, их территория. Было бы наивностью считать систему «чистой» и «законопослушной», где объем ликвидности превышает десятки триллионов долларов, не считая позиций по производным инструментам.

Опять же, задача крупнейших банков заключается в том, чтобы на легальных основания разработать, внедрить и эксплуатировать механизм по успешному распределению ликвидности, которая формально им не принадлежит. Единственный доходный инструмент, не считая кредитной маржи и комиссионных - это инвестиционное подразделение, которое в свою очередь делятся на десятки направлений, начиная от арбитража, консервативных инвестиций, комбинированием стратегий на опционах и фьючерсах, заканчивая сверх рискованными позициями и игры на курсовой разнице.

Приняв во внимание размер банков, то они не имеют возможности торговать по методам и принципам, которые применимы ко всем остальным участникам системы. В принципе, рынки сейчас достаточно ликвидны для того, чтобы любой фонд мог зайти в рынок с минимальным проскальзыванием в максимально короткое время. Это применимо для фонда, который оперирует суммой от 1 до 10 млрд баксов на инструмент или сегмент рынка, но не применимо для тех, у кого денег на несколько порядков больше.

Если бы крупнейшие инвест.банки следовали по широко распространенной торговой парадигме, согласно которой растет-покупай, падает-продавай, то они бы всегда, подчеркиваю – всегда были бы в убытках. Заход в рынок 100-200 млрд баксов вызовет мощный восходящий импульс, после которого средняя цена покупки банка будет близка к максимальным рыночным ценам и без возможности реализовать такой объем на продажу. Убытки были бы всегда!! Поэтому крупнейшие банки продают исключительно на росте рынка и покупают на падении. Если они говорят иначе, то они врут. Это рыночный закон для любого крупного игрока. Продажи при ралли, покупки при обвале. 

Как это реализовать - думаю понятно всем и каждому. При ралли должен быть достаточный внешний спрос, при обвале достаточный поток ордеров на продажу. Если на конкретном примере, то смотрим график S&P 500 и фазы рынка.

1. Фаза аккумуляции позиций. Май-август 2010. Обычно несколько месяцев, учитывая объем средств у первичных дилеров. Обычно период сопровождается максимальным страхом на рынке. Многие ждут второй волны кризиса и продают.

2. Фаза первичного роста рынка и активация наиболее проницательных и рисковых фондов. Сентябрь-октябрь 2010. Здесь со стороны первичных дилеров включается механизм «рыночного буйка». Это когда рынок выкупает и поддерживается, чтобы не происходило. Задача очень проста. Я бы назвал это "смещение магнитных полюсов". Т.е. вызвать дезориентацию среди инвесторов и нарушение причинно-следственных цепочек. Иными словами, чтобы интерпретация новостного фона шла только в одном направлении – рост всегда, чтобы ни произошло. Плохие новости – рост, хорошие новости – также рост. Важно, чтобы новая идеология, новая нормальность рынка выработалось у участников торгов на рефлекторном уровне. Чтобы у всех прочно засело в голове, что рынок бычий, он выкупается, и главное, что рынок растет всегда. Кто был в то время, то хорошо помнят. 

3. Фаза вторичного роста. Вход в рынок консервативных инвесторов и фондов. На графике S&P – это ноябрь 2010-февраль 2011. 4 месяца. Происходят основные покупки. Обычно фонды действуют с некоторым лагом. Спросите у любого управляющего и он скажет, что они тарят портфель в лонг по полной программе, когда тренд станет устойчиво восходящим, когда новостной фон нейтрально-положительный, когда пробиты все сопротивления и рынок растет. В этой фазе первичные дилеры уже не выкупают рынок! Их задача в том, чтобы «рыночный буек» стал самоподдерживающим механизмом и функционировал сам на рыночной толпе. Чтобы рынок сам выкупал коррекции.

4. Фаза консолидации. Обычно используется для мяса, т.е. для ритейла. Март 2011-июнь 2011. Это время, когда профессионалы выходят с рынка. В эту фазу первичные дилеры обязаны закрыть все свои позиции, которые были открыты в момент зарождения тренда. Именно этот период заключительный и именно здесь формируется конечная прибыль. Рынок все еще сильный, но за счет того, что продажи растянуты во времени и поддерживаются через приток бидов со стороны спекулянтов и мелких фондов

5. Фаза возврата. На графике июль-август 2011. Здесь и происходит все самое интересное. Обычно рынок начинает спускаться стремительными темпами. Первичные дилеры отпускают поддержку рынка, которая существовала раньше и усугубляют новостной фон для более агрессивного сброса позиций. Для них крайне важно, чтобы в этот момент фонды и долгосрочные инвесторы были загружены по полной программе в лонг. Для этого и было нужно столь затяжное и нужное ралли. Максимальная загрузка в лонг провоцирует максимально мощный сброс позиций на дне. Это и требуется! Тот самый мощный поток ордеров на продажу, который провоцируется через массовые маржин коллы, поддержанные рыночным страхом и ужасом. 

А потом все повторяется вновь. Я пишу это, просто потому, что многие совсем забыли, как работают рынки. Многие в панике сбрасывали позиций, беспорядочно шортили на дне или делали прочие глупости. Если следовать этой концепции, то после беспорядочных продаж будет консолидация рынка. Обычно несколько месяцев, где банки будут скупать рынок на лоях, готовясь к новому ралли, т.е. после отскока можем тестить снова дно. Дело в том, что сейчас крупные лонги фондов ушли с рынках и еще не скоро вернуться. После такого обвала рынок будет еще слабым некоторое время, но краткоросрочно могут поймать на шорт сквиз.

Кстати, для многих могу подкинуть интересную тему. Ради интереса, то соотносите график ДОУ или СИПИ с новостным фоном. Достаточно взять заголовки крупнейший информагентств из архива и вы увидите подозрительную штуковину. В момент максимальной паники вылезает все говно наружу, буквально все. Иногда думаешь, ну откуда столько дерьма достали?!)) Тут и политический кризис в США, с дебатами на пол года, тут и пересмотр рейтинга S&P, тут и долговой кризис, очередная атака на Италию и Испанию, плюс многое другое. Тут возникнет вопрос, а какая причинно-следственная связь?

Может рынок падает как раз из-за плохих новостей?! Но, посмотрите и поймёте, что корреляция иная и новости лишь поддерживают падение, а не провоцируют его и стоит рынку развернуться, как все новостное говно и страхи исчезнут. Тут многие воскликнут, что  рынок типа на ожиданиях все делает и заранее. И снова промах! Просто нет времени расписывать, то все кому интересно сделают это сами. Т.е. я к тому, что рынок формирует новости, а не новости рынок. Идет цена и уже по ней выходит новость, а не наоборот, прошу не путать это!

Друзья, это огромный бизнес, триллионы баксов. Если с примером про мелкую районную гоп. группировку и местного участкового все просто и понятно, то здесь более сложные методы и существенно более большие деньги. Тут за день пролетает на торгах ВВП США! )) Круто, да?! )) Если в наркоторговле поставят раком несколько чиновников, отстегнув им на карманные расходы, то в этой среде раком ставят политиков и президентов. Политики – они тоже люди, хотят есть, пить и отдыхать и им тоже нужны деньги. Не нужно удивляться тому, что Wall St контролирует суды, законодательную и исполнительную власть, не нужно удивляться, что Конгресс, ФРС и президент пляшут под дудку банкиров. Не нужно этому удивляться. Это суровая правда жизни. Это больно понимать и признавать, но деньги и власть много в этом мире решают. За 100 баксов готовы убить в подъезде, а за 1 трлн устроят мировую войну.

Просто другие ставки и другие суммы.

Они ни перед чем не остановятся, защищая свою власть и влияние. Тот, кто эмитирует деньги – ему плевать на законы. Он и есть единственный закон и у него вся власть. Это мир монетарной системы. Суровой, жестокий, со своими традициями и правилами. Другой мир. Они устроили кризис, ради собственного выживания и прибыли и организуют еще один, если сочтут нужным. Так что опасная публика. Банковская система – это не благотворительная организация, это бизнес со сверх высоким оборотом ликвидности со своими законами и правилами, которые далеки от того, что принято считать в общественности.

Ну, а что касается механизмов воздействия на рынок, то технически это хоть и сложно, но выполнимо. Вы спросите, можно ли такой крупный рынок, как в США остановить и развернуть с точностью до 1 пункта? Да, можно и это делается примерно так.

Раньше, этого не было в силу технических причин. Не было интернет торговли, не было мощных компов и дата центров. Но сейчас примерно так:

У дилеров есть дата центры, штат математиков и программистов. Там нет ни одного экономиста!)) Короче задача в том, чтобы собрать рыночный профиль и статистически его обработать. Что это? Сегментированные анализ рынка. Кто, с какой суммой и в какую сторону стоит в режиме реального времени. Они же брокеры и знают все позиции по рынку.

Знать, сколько позиций в лонг, которые по CFTC каждую пятницу это не говорит ни о чем. Важно знать, во-первых кто стоит и каким объемом. Одно дело 10 тыс спекулянтов с одним контрактов (=10 тыс контрактов), что представляет собой мало предсказуемый хаос, подобно стае мотыльков, а другое дело крупный пердун с 10 тыс контрактов. Таким образом, можно оценить вероятное движение рынка после спровоцированного движения против или по позиции этого крупного пердуна. Даже не для прогноза рынка, а для того, чтобы оценить сколько бабла нужно, чтобы провалить или опустить рынок и сколько нужна денег, чтобы рынок развернуть. Обладая картой, профилем рынка, зная счета всех клиентов и их действия, то нафиг не нужна никакая инсайдерская информация, т.к. это и есть грааль-инсайд. Т.е. они точно знают на каких уровнях будут маржин коллы и от кого именно и могут оценить силу внешнего воздействия. Иными словами точно знают появиться ли какой нибудь крупный покупатель со стороны. Вся эта информация позволяет достаточно легко манипулировать рынками. Маркетмейкеры. Переводится, как делать рынок и по сути так и есть! Они этот рынок держат и они его делают.

Источник: spydell.livejournal.com

Направление рынков после заседания ФРС

То, что в заявлении ФРС нет ни слова про QE3 не отменяет того, что любое официальное лицо в ФРС может сделать намек на любом мероприятии, скажем в Джексон Холле о «слабости экономики и необходимости ее поддерживать», что будет заочно интерпретировано и приравнено к объявлению программы. Нужно ли QE3 для банков, ведь у них ликвидности вроде бы достаточно и не страдают от недостатка? Для банков это источник прибыли, как путем работы со спредом. Они покупают трежерис дешевле, а продают ФРС дороже, так и через рынок рискованных активов, чему является пример с ростом рынка во время QE2 и текущей фиксацией. Они получают прибыль, как с комиссии, так и по курсовой разнице. Волатильность рынка благоприятно складывается на балансах тех банков, которые управляют этой волатильностью. В контексте текущей сложной ситуации с реальным сектором экономики, то да – QE3 нужен. Не экономике – это понятно, а банкам.

Объявление QE3 всего через месяц после QE2 было бы НЕ понято никем, кроме банкиров. «Как так, а где эффект от QE2?!», - спросят многие и будут правы. Нет эффекта! Это опасная ситуация для ФРС с точки зрения возможной потери доверия и столкновения с оппозицией. А доверие к ФРС было потеряно в рамках действия второй операции по обводнению рынков ликвидностью. Обострять было опасно. Да, я допускал, что могут объявить о новой порции ликвидности уже сегодня, сделав поправку на их полную безбашенность. Но остатки совести и разума остались. Но еще раз, это не отменяет того, что через несколько недель Бен в одном из интервью промолвится, что пора, друзья! Пора вдарить по экономике баксом и посмотреть на этот издевательский эксперимент в третий раз. Во всяком случае, основное решение за Wall St. А Бен лишь ретранслятор позиции Wall St.

Многие люди тратят время, выискивая в прессе зацепки, чтобы как-то объяснить такие ценовые колебания, но все попытки окажутся априори тщетными, потому что еще никогда ценовые колебания не могут быть однозначно интерпретированы относительно новостного фона. Всем уже известна довольно популярная ситуация на рынке, когда плохие новости при растущем рынке используются для возможности купить немного дешевле, а хорошие новости на слабом рынке, как возможность побыстрее выйти с рынка на микро отскоке. Как один из примеров, это пятничные данные по занятости, которые вроде бы оказались лучше ожиданий рынка, но были использованы, как возможность перепозиционироваться в шорт.

Но обычно трейдеры с опытом не пытаются объяснить мотивы роста или падения, т.к. понимают всю бессмысленность данной затеи на краткосрочном периоде. Цены на графике, в принципе, достаточно. Вы все равно не будете знать больше рынка, если только не обладаете инсайдом. Но даже, если знаете, то это не будет аргументов в пользу того, чтобы рынок пошел в ту сторону, в которую вы желаете, следуя анализу и аналитики. Все равно окажетесь медленнее, не будете иметь передовых источников информации, да и импульс не очевидный, т.к. все зависит от конъюнктуры на рынке. Для людей, торгующий в пределах дня не имеет смысла знать причины ценовых колебаний. Все, что нужно – следовать за настроением толпы, либо использовать нейтральные стратегии, но как правило сложные модели в комбинации фьючерсы, опционы, а если достаточно средств, то принцип контр-тренда в надежде на то, что цены вернуться туда, откуда пришли. Однако, этот метод подходит для позиционной среднесрочной торговли и для большого счета с жестким контролем риска.

Вся эта ерунда про "замедление экономики" и "рейтинги", которыми нас пичкают СМИ нужны только для аналитиков, чтобы у них была хоть какая-то возможность комментировать движение рынка. Но все это не имеет никакого отношения к реальности. Замедление экономики не берется за один день, так же как и рост. Это длительные процессы, латентные, с большими лагами, задержками. Экономика США замедляется не первый месяц, а если быть откровенными, то она и из кризиса особо не выходила, а весь тот выход, который номинально имеет место быть был более, чем на 70% просубсидирован государством. Более конкретные цифры представлял в прошлых постах.

Кроме того « замедление экономики» не мешает рынкам расти месяц, три месяца, пол года или даже год, что фактически мы наблюдали с 2010 года. Т.е. предел игнорирования «замедления экономики» нельзя спрогнозировать, определить заранее. Он не поддается количественной оценки, т.е. нельзя было сказать, например, в марте 2011, что в августе рынок обвалится и будет смотреть на «реальное состояние экономики», а потом опять впадет в зомби-статус на несколько месяцев. Такая безмятежность будет, что никто и не вспомнит, что было в первых числах августа 2011 года.

Просто следует понимать, что сейчас – это рынок инсайдеров. Здесь нет места множеству концепций, которые описаны в общедоступных книжках, статьях, семинарах. Если бы в книжках писали о реальных методах работы инвестиционных банкиров, то эти методы вызвали бы отторжение у масс в виду их преступной и мошеннической природы. Люди бы не хотели идти в систему, подверженную манипуляциям, провокациям и вранью. Они бы не хотели быть обманутыми. А значит не понесли бы деньги в рынок, а значит у фондов не было бы клиентской базы и в конце концов об кого бы профессионалы закрывали свои позиции?

Представьте, если бы в Университете преподаватели говорили бы о том, что Федеральный Резерв и Казначейство выступали на стороне проектировщиков кризиса 2008, а не спасителей экономики. Как бы студенты смотрели на преподавателя, а тем более на всю эту систему? А если бы было написано, что ФРС контролируется Wall St? Так автора бы сочили бы за сумасшедшего. Нельзя такого говорить в оф.публикациях. Нельзя, никогда! Это разрушит их бизнес и доверие к системе.

Принцип действия банков, да и вообще любых профессионалов очень прост. Они используют природные инстинкты, эмоции людей в своих интересах. Они знают, что после эйфории будет возврат в нормальное состояние, они знают, что во время паники нужно всегда покупать, а не продавать, т.к. для крупных игроков это единственная возможность войти в позицию по хорошим ценам. Естественно, чтобы подтолкнуть людей в «нужном направлении», у них есть для этого свои средства.

Например, цирк с лимитом по долгу был использован по полной программе, понижение рейтинга агентством S&P было спланировано правительством США и Wall St, как достаточно значимое и крупное событие, которое бы вызвало панику на рынках. Я надеюсь, что вы осознаете, что S&P, находящиеся в Нью Йорке не могло бы сделать ничего, чтобы выходило за рамки соглашения между афилированными структурами? Т.е. инсайдеры были в курсе, кроме того план прорабатывался много месяцев и заранее. И даже отсутствие прямых намеков ФРС на QE3 вызвало сильнейшую лавину ордеров на продажу на вечерней сессии в Нью Йорке. Которое тоже было использовано в своих интересах! ))

Будет ли повторение кризиса 2008? Если захотят, то будет, но захотят ли? Сомневаюсь, так осознают, что этот кризис для них может стать последним и не будут гореть желанием терять насиженное место. Ведь во много для чего кризис 2008 устроили? Поняли, что переборщили с этими мегатонными пулами дерьмовых CDS и CDO. Поняли, что система идет ко дну. Нужно было как-то сбросить все это говно, иначе бы оно утопило бы всю систему. Чтобы сбросить, нужно было спровоцировать кризис. А как? Затопить крупного. А зачем? Чтобы регуляторы имели возможность выкупить с баланса банков все говно и частично очистить систему. А кого завалить ? Крупнейший банк, чтобы вызвать цепочку банкротств и списаний, спровоцировав кризис ликвидности. Поэтому был выбран Lehman, плюс это банк конкурент и Wall ST с большой радостью с ним попрощался, т.к. доля Lehman теперь распределена крупнейшими банками.

Пока у них нет дерьмовых активов в том объеме, как в 2007, поэтому им пока не нужен кризис 2008. По крайней мере у банков в США. В Европе ситуация сложнее, т.к. банки попали на левых долгах стран группы Пигс, а это теоретически может рвануть. Надо быть осторожными. Сейчас скорее всего выкупят рынки, хотя бы чтобы снять перепроданность и закрыть по маржину тех, кто на все плечи в шорт сидит. Я все еще думаю так. Обычно после паники всегда идет шорт сквиз. Далее? По обстоятельствам)

Источник: spydell.livejournal.com

Что такое QE3?

Последнее время можно часто услышать такое понятие как QE3, что же на самом деле такое QE3.

Предпосылки QE3.

Американские власти уже несколько десятилетий стимулируют развитие экономики через стимулирование спроса населения на кредиты, и в итоге для американцев вполне нормально жить в долг всю свою жизнь, покупая всё - дома, авто, другую технику, турпоездки....... в кредит. Это известно... и нам так же власти "проталкивают" такой же образ жизни, с недавних пор называемый ПОТРЕБИТЕЛЬСТВО.

Если спрос на кредиты падает, ФРС США понижает процентную ставку кредитов, они становятся дешевле, и население опять начинает их брать и, таким образом рост внутреннего спроса опять толкает развитие экономики. В итоге к 2001 году оказалось, что все должны, т.е. вся экономика живёт в долг. И даже долги, преобразованные в ценные бумаги (облигации, бонды), используют в качестве залога для получения новых кредитов, т.е. снова для роста долгов.

С началом финансового кризиса начал сдуваться ипотечный пузырь, вызваный дешёвой процентной ставкой от господина Гринспена в 2001 году (кажись). Стоимость ипотечного жилья стала падать, спрос на ипотеку упал, а это вызвало торможение в экономике - рост безработицы и невозможность гасить долги по кредитам и ипотеке безработным населением. Людей стали выгонять из ипотечных домов на улицу, банки - кредиторы сами стали банкротиться, так как невозвраты кредитов стали массовыми.

Таким образом по аналогии с эффектом домино, выстроенными в ряд, и рынки стали валиться.

Долги (облигации) стали массово обесцениваться, и их на рынке США накопилось на огромную сумму... триллионы!

В этой ситуации население и бизнес впали в состояние страха, и перестали как брать кредиты, так и давать их, т.к. банки сильно ужесточили требования к "качеству" заёмщика, а таких заёмщиков стало меньше. Т.о. фактор, вызывающий на протяжении многих лет рост экономики США, исчез. А при этом население, видя, что цены на жильё падают, стали ожидать дальнейшего их падения, что ещё снижало внутренний спрос, вызывало дальнейший рост безработицы... Короче, порочный круг.

Появление QE3

И тут ФРС предложило обесцененные долги скупать из экономики, за деньги (баксы). А где взять деньги? - Напечатаем! Эта мера должна была восстановить уверенность населения в будущем и послужить восстановлению спроса. Так появилась QE1 - Quantitative Easing 1 (количественное смягчение).

QE1 стартанула в ноябре 2008 года, и к июню 2010 г. ФРС скупило ипотечных долгов и др. облигаций на 2,1 трлн. баксов.

QE2 началось в ноябре 2010 и должно закончиться в июне 2011 на сумму 600 млрд. баксов.

QE3, как ожидается, может начаться в августе 2011.

Опасность QE2 и QE3 в том, что при банковских ставках, близких к 0, и при неутомимой печати баксов ФРС, курс бакса постоянно падает, риск инфляции возрастает, и бизнес не инвестирует в экономику, опасаясь этих факторов, что может привести к высокой инфляции при дальнейшем падении экономики - стагфляции. По сути, экономика при QE3 просто заливается дешёвыми деньгами, но её структурной перестройки не происходит - т.е. больному просто вкалывают стимуляторы, в надежде, что он опять начнёт жить как здоровый, не меняя прежнего образа жизни, вызвавшего болезнь.

На деле теория QE3 сложнее, но для понимания - достаточно.

QE3 - это выкуп обесцененных облигаций с рынка ФРС, за счёт работы долларового печатного станка.

Источник: ofistlr.ru

Идем на рекорд!))

Вау! Этого даже я не ожидал, хотя признаюсь, было дело и желал быкам на хаях мощной кровавой бани, чтобы выбить дурь про восстановление экономики и всякую чепуху про ралли-шмалли. Но то, что сейчас происходит? Это даже в страшном сне не приснится )) Рынки ведут себя достаточно оригинально. Например, к прошлому понедельнику, если сравнить низы и хаи S&P, то выходит, что падение составляет 14.4%. Много это или мало? Если считать с 1950 года, а это 15500 торговых сессий, то данный креатив первичных дилеров находится в рейтинге безумия на 19 месте!! Т.е. по праву это редкое и историческое событие.

Как говорится, найдите хотя бы одно отличие от недельного падения СИПИ сейчас и в 2008 году.

Абсолютный рекорд принадлежит 20 октябрю 1987. Тогда за 5 дней упали на 31.2%. В 2008 худший результат был 10 октября - падение на 27.2%

Но это не все. Падение к прошлому дню - дьявольские 6.66%. Это 12 место в истории. Максимальное падение 19 октября 2987 (20.47%), а в 2008 году худший день был 15 октября, тогда обвалились на 9%. Но самое интересное то, что они даже и не собираются останавливаться. Во время азиатской сессии еще минус 3%. Пробили, как по маслу 1100, прокатились по маржинам до 1070!! 6 мая было страшно?! Ну-ну, смотрим, как сейчас дела обстоят...

Был бы я на месте ФРС, то выпорол бы всех этих охреневших банкиров, устроивших такой обвал. Им, понимаешь 600 млрд даешь, чтобы котировки держали на приемлемых уровнях, а от них никакой благодарности, стоило только ослабить поток ликвидности! Обидно ведь?! Столько денег, ресурсов, а толку нет ни в экономике, а тем более на рынках.

Кроме того, если сравнить не по хаям и лоям, а по закрытию дня (неделя к недели), то на текущий момент на 9 месте в истории, а до топ 3 не хватает совсем чуть-чуть. Всего какие-то 3.5%, что ерунда для них в такое лихое время. Кстати, в 2008 году худший результат был 9 октября (-18.3%). Сейчас уже 14.7% (по 9 августа).

Так что судя по всему, что нибудь, да пропердит наш старик Бен за заседании ФРС в 22 часа по МСК. Ведь чувствовал он. Не просто так спиртное литрами глушил всю неделю. Говорят плакал он и ... буянил, про БП в экономике вещал. Знал все заранее, возможно даже в шорт встал, но совесть его мучала. Не мог он терпеть такую боль... Как на его глазах разрушается экономика и финансовые рынки, как триллионы долларов аннигилируются за считанные секунды, как миллионы инвесторов воют от маржин колов. И все ради чего? Ради очередных бонусов банкиров? Ради того, чтобы GS наполнить карман?

Хотя, было бы достаточно забавно, если бы рынки развернулись сразу после заявления ФРС и было бы чрезвычайно нагло, если бы в заявлении прозвучат слова о новом QE3. Т.е. получается падение и кровь ради QE? )) За такую наглость можно собраться всем миром и отмудохать ногами всю эту бангстерную шваль.

Есть у кого нибудь правдоподобные идеи на счет того, почему так падаем? Только не нужно говорить про рейтинг СИПИ и замедление экономики. От этого не падают на 20% за 5 дней.

Источник: spydell.livejournal.com

ОБВАЛ!

Жестоко, очень жестоко. По всему миру стартовали беспорядочные продажи и массированные маржин коллы долгосрочных инвестиционных поз, которые держались более года. Плюс начинают выходить те, кто выкупал предыдущую коррекцию, за ними те, кто выкупал утром рынок, потом те, кто днем и так далее. В итоге стакан бидов становится пустым, а желающих продать много. Цены летят вниз, иррационально, панически. Остановить никто не в силах, т.к. предыдущая поддержка в виде быков полностью деморализована и лишена возможности держать рынок. Толпа погружается в страх и уныние и кажется, что уже ничего не поможет.

Нечто аналогичное было в 2008 году, когда приняли план TARP и сказали, что будем поддерживать рынок, но это не помогло и рынок все равно продолжил падать, даже более сильными темпами. Вопрос заключается в том, что готовы ли они к серьезным действиям. Т.е. к тому, чтобы повторить аналогичное Леману событие? В виде дефолта одной из стран Европы, либо банкротство банка в США, типа Bank of America? Кстати, а не для обвала августа банки США и Европы аккумулировали рекордный за всю историю уровень кэша?! Помните, тот самый кэш, который у многих вызывал вопросы. Похоже пазл начинает складываться. Но повторюсь, обвал может продолжиться, если от слухов и новостей перейдут к действиям, т.к. кого то обанкротят.

При обвале рынков есть такая особенность у финансовой системы, что фонды начинают испытывать хронический дефицит ликвидности, особенно если речь идет о фондах, где доля маржинальных позиций преобладает. И обычно в таких случаях они принудительно закрывают позиции даже по «здоровым» активам, что вызывает уже их обвал и так по цепочке. Поэтому при массовой панике на рынке практически не бывает защитных активов. Т.е. падает все и без разбору, от хороших компаний до плохих. Это видели в 2008 и это видим сейчас с одним исключением, что … золото растет.

Особо усердствовать с шортами я бы не стал, т.к. крупнейшие центробанки ясно дали понять, что зальют в систему столько денег, сколько потребуется. Фактически это то, что рынок хотел от них услышать и ради чего так неистово летел вниз. Лонговать рынок можно только при условии, что есть возможность удержаться позу. Силу ликвидности мы прекрасно знаем, когда в течение 6-9 месяцев достаточно мастерски ретушировались все проблемы в экономики и демпфировались любые, даже незначительные желания продавить рынок. Ликвидность оказывает магическую силу на рынок и если смотреть в перспективу, то дно где-то рядом и вскоре может начаться выкуп.

Однако, не сразу и не быстро, иначе это было бы слишком очевидно и легко, а на рынках никогда нет определенности, поэтому операция по засаживанию фондов на маржин колл может продолжиться. Как ориентир 1100 пунктов по S&P, что соответствует более, чем 20% коррекции.

Источник: spydell.livejournal.com

Объемы

В мире существует множество торговых систем и стратегий.

Кто-то предпочитает технический анализ, кто-то фундаментальный анализ рынка. Но в реальности, движение цены на какой-либо инструмент, к примеру, акции или фьючерсы, определяет объем.

Объем - количество акций или контрактов купленных или проданных за определенный период времени по определенной цене. 

Объем нас интересует больше всего, так как именно этот показатель говорит о фиксированной заинтересованности рынка относительно каких-то цен или ценовых диапазонов. Непосредственно суть рынка всем понятна - это спрос и предложение. Иными словами покупка того или иного инструмента, или продажа. Следовательно имеется цена, на которой наторговано наибольшее количество, к примеру, контрактов (Рассмотрим фьючерсы на индекс s&p e-mini). Значит рынок проявляет повышенный интерес к этой цене, так как по этой цене было совершено наибольшее кол-во сделок крупным объемом.

Это как раз те цены, которые задают направление рынка.

Представьте что у нас есть цена, назовём её ценой «А», на которой наторговано 30000 контрактов s&p-mini за определенный период времени, например 1 час. В данном случае, денежный оборот рынка за 1 час на цене «А» составил:

3500 (ср. маржа) * 30000=105 000 000 $. Несомненно, это объем который в любом случае влияет на рынок.

Следовательно, логика должна быть такой: если рынок уходит под цену «А», то рынок находится в зоне продаж, условно. Если наоборот, выходит выше этой цены - зона покупок..

Источник: volfix.blogspot.com

Ресурсы по биотехнологиям и фармацевтике

Новости, аналитика, обзоры:
BiotechInvestmentParadigm
BioPharmCatalyst
BioShockers
Biotech @ TheStreet.com
Chasing the Alpha
GekkoWire
Healthcare and Biotech @ Seeking Alpha
Pharmalot
The IN VIVO Blog

Дополнительно:
ClinicalTrials.gov
FDA Advisory Committee Calendar
FDA Drug Approval Reports
FDA Guidance for Industry
SEC Filings Search

Управление рисками при инвестировании в биотехнологии

Одним из самых рискованных и в то же время часто приятным, на фондовом рынке, для частного инвестора является сектор Биотехнологий с малой капитализацией (Small Cap). Инвесторов поджидают: предательское нормативно-правовое регулирование, промоутеры (pumpers) раздувающие цены в целях личного обогащения, а также гнусные управляющие стремящиеся непрерывно разбавить стоимость ваших акций (split). Поэтому всегда нужно быть на чеку. Управление обычной человеческой эмоцией, как жадность, поможет при инвестировании в биотехнологии из-за чрезвычайно изменчивого характера промышленности. Ежедневно, частные инвесторы и хедж-фонды не справляются с этими рисками и в итоге отказываются от этой потенциально весьма прибыльной области.

Управление этими рисками, по сути, не требует многолетнего опыта работы, ученых степеней или безграничных запасов времени и денег. По правде говоря, есть несколько простых способов, чтобы частный инвестор мог снизить риск фатальной ошибки и помочь отделить золото от мусора в секторе Биотехнологий.

Следующие пять пунктов помогут вам избежать биотехнологических ловушек и значительно повысить качество отбора акций.

1. Собственники

Один из лучших способов на снижение общего риска - это придерживаться компаний, которые в большей степени принадлежат хедж-фондам и другим профессиональным инвесторам. В компаниях, принадлежащих институциональным инвесторам, вы можете быть уверены, так как при должной осмотрительности, управление (совет директоров) думает дважды, прежде чем делиться с другими крупными собственниками. Вы можете легко найти эту информацию с помощью Yahoo Finance в разделе "Major Holders".

Также обратите внимание на акции, которые имеют одного или нескольких владельцев, обладающих более 5 % акций. Это важно, потому что размер этих позиций огромен, и при продаже их может привести к гигантскому падению стоимости акций; потому что потребуется подавать Форму 4 SEC для любого изменения в размер позиции, в дальнейшем повлияющей на акции. Из-за этого держателям более 5% выносится долгосрочный вотум доверия компанией-эмитентом акций. Соответственно, компаний не имеющих владельцев более 5% следует избегать. Профессиональные инвесторы не хотят в них рисковать и вы не должны.

Этот показатель является хорошим индикатором при выявлении так называемых "PUMP and DUMP" и способствует отбору более легитимных компаний. Radient pharmaceuticals ($RPC) , один из таких примеров. На нее был шквал положительных статей в декабре и январе, что позволило заинтересовать много частных инвесторов. Акция взлетела с $0.50 до $1.50. К сожалению для тех, кто купил в эту волну, акция недавно торговалась на уровне $0.21. Частные инвесторы были обмануты. При исследовании этой компании видно, что у нее нет институциональных владельцев с пакетами более 5% акций и положительные статьи, скорее всего, дело рук промоутеров разгоняющих акцию. Другим компаниям не хватает крупных институциональных инвесторов, которые достойны упоминания Northwest Biotherapeutics ($NWBO), Rexahn Pharmaceuticals ($RNN), Adeona Pharmaceuticals ($AEN), MannKind ($MNKD), и Orexigen Therapeutics ($OREX). Поэтому авторы статей, которые регулярно публикуют чрезмерно много положительных статей о компаниях с плохой институциональной собственностью должны тщательно проверяться.

Кроме того, уделите время на знакомство с несколькими более солидными фондами. Вот несколько компаний с держателями пакетов более 5%: Orbimed, Deerfield, FMR (Fidelity), Blackrock Advisors. Но даже хорошие "фондовые" деньги могут составить фантастически плохую картину время от времени, так что никто не является непогрешимым при их выборе.

2. Анализ мнений

Мне нравится анализ ценовых ориентиров (price targets) и рейтинги по причине того, что их прогнозы, как правило, на основе оценок Дисконтированных Денежных Потоков ( Discounted Cash Flow (DCF)). В результате получается, что они зависят от реалистичных цифр и прогнозов. Оценки DCF могут быть более сильными у тех биотехнологических компаний, у которых небольшое количество продуктов в производстве, так как маленькая вероятность ошибиться. Кроме того, биотехнологические оценки не так связаны с макроэкономическими изменениями и компаниями с большой капитализацией. В качестве простого примера, количество людей страдающих сердечными заболеваниями не зависит от того, находимся мы в рынке быков или медведей, а вот акции компании Google будут варьироваться в зависимости от более широких рыночных факторов.

Абсолютно верно, что большинство Research Team's (команды по исследованию рынка) имеют сильные конфликты или интересы, когда речь идет о компаниях, которые они охватывают. Часто изменения в оценках связаны с проводимой финансовой сделкой в одной из таких компаний. Такие Команды Исследователей очень редко дают рекомендацию "Продавать", так как это прощание с любой будущей финансовой сделкой. Команды Исследователей будут часто умеренно приукрашивать будущее, чем это есть на самом деле, так как репутация для них важнее и им важно держать капитал под контролем.

Исходя из этого, смотрите на price target от нескольких фирм, а не от одной или двух. Посмотрите на оценки большинства частных аналитиков. Чем больше проявляется интерес к покупке, тем лучше. Также надо обратить внимание на средний ценовой ориентир, который должен быть выше 40% по сравнению с текущей ценой. В идеале, более трех аналитиков говорят "Купить" с price target более чем в два раза выше, чем текущая цена.

Исследовательский отчет является очень полезным, но обычно не предлагает дополнительной информации, кроме той что доступна для общественности. Существует очень много исследовательских отчетов, но это чужие мнения, что не должно быть заменой вашему собственному мнению. Отчетов Команд Исследователей более чем достаточно для частного инвестора.

Также как и с институциональными инвесторами, потребуется время чтобы узнать на кого они работают. По моему опыту Canaccord Genuity, Collins Stewart, Cowen, и Jefferies обычно предлагают достаточно хорошие исследования для Small Cap Биотехнологий. Как правило в Командах Исследователей акций есть много MBA, MD и кандидатов наук из ведущих университетов, которые создают безупречную репутацию за годы работы в биотехнологической промышленности.

3. Short Interest

До этого мы говорили о плохой институциональной собственности (нет собственников с пакетами более 5%) и слабой аналитической активности, являющимися красными флагами в Биотехнологиях, что может привести к более рискованной игре при размещении длинных позиций. Третий потенциальный риск - это Short Interest (сколько в данный момент находится акций в шорт от общего количества размещенных акций). Short Interest может быть найден на любом из финансовых сайтов, но мне больше всего нравится сайт DailyFinance.com, поскольку здесь представлен график изменения Short Interest с течением времени, кроме обычных данных Short Ratio и Days to Cover.

Short Interest говорит о том, сколько сейчас шортится акций и заимствуется для продажи у фондов, чтобы потом вернуть заимодавцу. В подавляющем большинстве это делается менеджерами хэдж-фондов. Как я уже говорил ранее, это профессиональные, более опытные инвесторы, имеющие гораздо больше ресурсов и времени для изучения компании, чем любой частный инвестор. Таким образом, открывая длинную позицию в акции с большим Short Interest, вы играете против профессионалов. Этот вид деятельности сродни игре в БлэкДжек в Лас Вегасе, вы можете иногда выиграть, и иногда выиграть много, но играть придется очень долго.

Это подводит меня к одной из самых избитых фраз при торговле акциями, как "Short Squeeze". В теории Short Squeeze происходит при положительных фундаментальных изменениях в акции, в которой много шортов. Пойманные трейдеры с шортами закрывают резко свои позиции, что приводит к быстрому росту цены акции.

Теоретические основания для Short Squeeze все время на слуху, и происходят время от времени. Писатели статей и промоутеры называют это "высокий потенциал Short Squeeze". Но даже если Short Sqeeze был предсказан, он может и не осуществиться. Чаще всего, положительные фундаментальные изменения не приходят в голову, и хэдж-фонды с шорт позициями, как и планировалось, получат свою прибыль. Даже тогда, когда происходят положительные фундаментальные изменения, цена акции меняется, отражая новости без какого-либо периода изменения и тем более перекупленности.

Фраза особенно коварна, так как имеет тенденцию привлекать тех, кто особенно подвержен аспектам простой человеческой природы, которые убивают инвестированную прибыль. Жадность, жажда быстрой наживы, гордость, начинается там, где профессиональные трейдеры ошибаются и подвержено этому большинство недисциплинированных инвесторов.

И в заключении моей речи о Short Squeze, хочется добавить: когда кто-то говорит вам купить акции, потому что там возможен Short Squeze, подумайте о том, что они на самом деле вам говорят, - эта акция хороша для покупки, потому что профессиональные трейдеры считают ее ужасной. Это не имеет никакого смысла!

Не все акции с высоким Short Interest бывают плохими для длинных позиций. Например, есть акции с большим количеством институциональных собственников и высоким Short Interest. Конкретный пример Vivus (NASDAQ: VVUS), разработчик препарата от ожирения и таблеток от эректильной дисфункции на стадии финальной фазы исследований. Это настоящее "поле битвы акций". Имеет много владельцев с пакетами больше 5%, такие как Chilton, Caxton, Suttonbrook и First Manhattan, и при этом Short Interest 23% от общего количества акций на рынке, что делает эту компанию одной из 100 самых зашортаных на NASDAQ. Кто-то, видимо, очень не прав здесь. Скорее всего есть большие интересы как с одной стороны, так и с другой.

В целом, Short Interest 10% характерен для небольших биотехнологических компаний, но если он 20%, то это уже опасно. Комбинируя Short Interest с информацией о институциональных собственниках и аналитическими мнениями можно добиться более полного представления о конкретной акции.

4. Риск "разводнения" акций

Всегда присутствует риск во время удерживания акций любой биотехнологической компании, но особенно той, у которой скоро приближается важное событие, и если планируется дополнительный выпуск или продажа акций. Дополнительный выпуск акций связан с тем, что компания хочет собрать дополнительно денег для финансирования текущих бизнес-операций. Увеличивая общее количество акций уменьшается общее количество владельцев на одну акцию. Это называется "разводнение" существующих акционеров. Это событие может иметь серьезное последствие для цены акций и типичным является падение на 10%.

Сроки дополнительных предложений акций, как известно, тяжело предсказать. Если бы это было легко предсказуемо, то цена опустилась бы ниже еще до этого события и компания собрала бы меньше денег. Менеджмент заинтересован, чтобы сроки разводнений были полностью непредсказуемыми.

Есть некоторая информация, которая поможет вам предсказать, когда приблизительно может состояться разводнение. Во-первых, это сколько у компании наличности для продолжения операционной деятельности в обычном режиме. Эта информация может быть найдена в ежеквартальном пресс-релизе компании, который сопровождается 10Q или 10K SEC Filing. Финансовый директор, как правило, обстоятельно объясняет, на сколько у них хватит наличности до следующего квартала. Если имеется наличности более чем на 24 месяца, то риск разводнения минимален, но все равно не является гарантией. Также можно посмотреть, когда последний раз проводилось разводнение, компания вряд ли снова будет разводнять акции, чтобы не отпугнуть акционеров.

Всегда надо ожидать, что компания с наличностю менее чем на 24 месяца, может разводнить акции в течении трех кварталов до ожидаемого главного события. Кто-то может заявить, что "Если они разводняют акции, то они ждут плохих результатов. В противном случае, почему бы не разводнять после по более высокой цене?". Эти комментаторы крайне не правы. Это потому, что даже сама компания не может с уверенностью предсказать, что она будет успешной на любом этапе развития и особенно на этапе одобрения FDA. Компания будет стараться всегда провести разводнение до важного события, тем самым снижая риски.

После разводнения, самой важной информацией, на которую следует обратить внимание, является цена размещения. Как правило, компания разместит акции по фиксированной цене. Цена дает множество интересных взглядов для инвестиционного сообщества, обсуждающего его справедливость. Цена размещения значительно ниже текущей цены, является серьезным "красным флагом", в то время как цена размещения вблизи текущего уровня может быть не таким важным событием и может придать положительный настрой, чтобы институциональным инвесторам увеличить свои пакеты (см. Часть 1).

Есть несколько стратегий для смягчения рисков разводнения. Во-первых, просто усреднение ваших позиций. Вместо того чтобы сразу открывать большую позицию, набирать ее в две, три или несколько сделок с перерывом две-три недели. Таким образом, разводнение негативно скажется только на части вашего пакета, чем если бы разводнение произошло на следующий день, после того как вы за раз набрали всю позицию.

Другой способ уменьшить риск потенциального разводнения - это купить после разводнения, предполагая, что размещение проходит про приемлемой цене, и стоимость акций быстро восстановится. Это касается тех биотехнологических компаний, у которых скоро будет важное событие. Недавним примером разводнения с последующим быстрым восстановлением (и ралли) является BioSante Pharmaceuticals ( NASDAQ: BPAX ), которая разместила акций на $25 млн. по цене $2.06 за акцию, и затем произошло ралли, в результате чего цена выросла до $3.00 менее чем за три месяца. Разводнение может быть хороших временем, чтобы войти в позицию. Или если вы уже держите акции, то разводнение это один из редких случаев, когда можно удвоить свою позицию, а не выходить с убытком.

5. Риск Важного события (Catalyst)

Чтобы выживать и зарабатывать при инвестировании в биотехнологии вы должны быть осведомлены о Важных Событиях (Катализаторах), и о второстепенных крупных мероприятиях, и выделить какие факторы в первую очередь повлияют на цену акций компании, а какие во вторую. Эти мероприятия обычно представляют из себя Релизы Данных и Нормативные Решения FDA, но также могут включать отчеты о продажах и судебные решения. За Катализаторами нужно тщательно следить, так как цена на акции может измениться в два, а то и в три раза, в зависимости от положительного или отрицательного Катализатора, соответственно. Даты этих событий могут быть найдены путем исследования пресс-релизов компании, презентаций и квартальных заявок SEC (SEC Fillings) (10Qs и 10Ks).

Понимая то, что у компании будет скоро Важное событие, нужно должным образом провести анализ риска Катализатора, так как он связан с определенным снижением. Самый простой способ сделать это: не проводить открытую позицию через Катализатор. Другим способом урезать ваши убытки является уменьшение вашей позиции или хеджирование опционами. Что бы вы не выбрали, хорошая стратегия, когда приближается время Катализатора, сначала определить максимальный процент от портфеля, который вы готовы потерять, и в соответствии с этим скорректировать позицию или хеджировать. Мой личный лимит потерь, который я предлагаю, это не более 5% от портфеля, но все зависит от аппетита к риску.

При уменьшении размера вашей позиции, первое что нужно сделать, это определить цену акций в "худшем случае". Для маленьких развивающихся биотехов, худшим случаем, как правило, но не всегда, является цена из расчета Наличные на одну акцию (Cash per Share). Затем, установите вашу позицию в соответствии с тем, что ваш портфель, при наихудшем развитии событий, потеряет не более 5%.

Опционы также отличный способ для управления Риском Катализатора. Защитные PUT'ы покупаются относительно той цены, которая отражает приемлемый вами убыток в результате Катализатора. Продавая покрывающимся Call'ам можно получить премию в свой карман, препятствуя снижению. Прямые Call и Put гораздо сложнее на самом деле, чем они кажутся, и вы не сможете быть прибыльным, даже если правильно угадаете исход Катализатора, так как возможен коллапс волатильности, но они предлагают высокий потенциал выигрыша при определенном снижении.

Я настоятельно не рекомендую занимать позицию перед решением FDA по применению Нового Лекарственного Средства (NDA) (оно же PDUFA). Я могу вам сказать, что даже профессиональные инвесторы имеют большие трудности прогнозирования результатов этих событий. Некоторые утверждают, что более правильной игрой через дату PDUFA являются PUT'ы и SHORT'ы, поскольку рынок имеет тенденцию реагировать сильнее на негативные данные, чем на положительные. Третьи утверждают, что игра против преобладающих настроений на рынке является правильной, из-за очень непредсказуемого характера FDA. Во всяком случае, имейте в виду, что FDA чрезвычайно непредсказуемо в своих решениях по NDA и открывая простые Long или Short позиции ваша торговля превращается в рулетку, если конечно вы не этот парень.

BioRunUP - абонентский сервис, стремящийся заработать деньги непосредственно перед Катализатором или между ними, но не через него. Хорошая стратегия, чтобы избежать риска Катализатора. Стратегия направлена на то, чтобы воспользоваться моделью цены акции общей для большинства компаний, находящихся на этапе развития. Большинство моих собственных инвестиций будут классифицироваться как Run-UP стратегия. Я искренне рекомендую BioRunUP как саму стратегию, так и абонентский сервис, так как это ценный способ повысить вашу прибыль при инвестировании в биотехнологии. Стратегия работы, ценные услуги, и я могу со 100% уверенностью сказать, что Майк и Марк никогда не воспользуются своими абонентами для получения краткосрочной выгоды. Они искренне хотят, чтобы у вас все было хорошо.

Я также хотел бы рекомендовать книгу The Biotech Trader Handbook Тони Пельца в качестве источника по различным стратегиям, разработанным для Катализаторов. Используя такие стратегии как бабочки, колебания, спрэды и многое другое, Тони Пельц описывает ряд способов получить прибыль от Катализатора, независимо от того был он положительным или отрицательным. Книгу должны прочитать те, кто плохо знаком с передовыми вариантами стратегий, поскольку в ней есть много информации касающейся общего инвестирования в биотехнологии, а также те кто торгует StockPicking.

Резюме

Глядя на больших держателей, обращая внимание на мнения аналитиков, рассматривая Short Ratio, управление разводнением и риски Катализаторов, должным образом, можно значительно снизить общий риск при инвестировании в биотехнологии.

Я призываю вас обернуться и проверить эти принципы, и я уверен, вы увидите, что биотехи, которые проходят эти руководящие принципы значительно успешнее, тех что падают плашмя. Вот несколько примеров биотехнологических акций, которые подходят под эти руководящие принципы, а также некоторые отобранные на будущее.

Amarin Corporation (NASDAQ: AMRN) - Amarin был идеальным случаем до объявления результатов исследований Фазы III его препарата AMR101. У него было три институциональных инвестора, владеющих пакетами по 5% - Orbimed, Abingworth, Fidelity. Аналитики прогнозировали цену более чем в два раза превышающую текущую в апреле цену акций, которая в среднем составляла $7.00 и единогласно говорили "купить". Short Interest был исключительно низким и составлял примерно 2.5% от общего количества акций в обращении. Денежная наличность составляла более $100 млн., которые покрывали операционную деятельность более чем на 24 месяца. Данные Фазы III ожидались во второй половине апреля. Amarin разместила данные Фазы III в соответствии со всеми первичными и вторичными требованиями. Цена акций выросла примерно в два раза после опубликованных данных.

Amarin была исключительной игрой, в соответствии со всеми руководящими принципами, которые я изложил. И даже сейчас аналитики прогнозируют целевую цену $24.00, что составляет 64% премии от текущего уровня цен.

Pacira Pharmaceuticals (NASDAQ: PCRX) - Pacira представляет собой еще один идеальный случай. Pacira была и остается собственностью инсайдеров с огромными кусками акций, принадлежащих Orbimed, HBM Bioventures и MPM Asset Management. Pacira пользуется надежной денежной наличностью после недавнего IPO и у нее почти нет Short Interest. Еще одна компания, про акции которой аналитики единогласно говорили "купить", целевой ориентир в два раза превышал уровень цен в начале этого года. До даты PDUFA для препарата Exparel, намеченного на конец июля, не было никаких рискованных Катализаторов. В начале апреля его акции торговались в районе $7.00 долгое время при низких объемах. В конце мая цена превысила $14.00.

BioSante Pharmaceuticals (NASDAQ: BPAX) - продвигаясь вперед, BioSante старается соответствовать руководящим принципам, достаточно хорошо. Большие партнеры имеют значительный интерес в маленьком биотехе и владеют пакетом акций более чем 7%. Рейтинг у акций единогласный "купить" со средней целевой ценой покрытия $6.00. Short Interest растет, но пока находится в пределах 14% от общего количества. Компания недавно увеличила наличность, сводя к минимуму риск разводнения в краткосрочной перспективе, и ожидает безопасные и эффективные данные по препарату Libigel, которые будут опубликованы осенью 2011 года. Цена акций уже показывает сильное ралли, поднявшись с менее чем $2.00 в начале апреля до $3.00 в конце мая, но это еще не предел.

Я не могу обещать, что применение всех этих принципов может привести к взрывному росту как Amarin, Pacira или BioSante, но я могу гарантировать, что вы избежите тех катастрофических сюрпризов, которые смывают в раковину ваш портфель. Биотехнологии являются рискованным сектором, но применяя эти пять правил здравого смысла, он таким перестает быть.

Источник: biotechinvestmentparadigm.com

Перевод: vascotrader.blogspot.com

Мотивационный рекламный ролик Nike «Управляй судьбой»

Вебинар с участием Алана Фарли

Алан Фарли является частным трейдером и автором Hard Right Edge - комплексным источником для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте The Street.com. Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора.

Ознакомиться с книгами Алана Фарли можно в разделе Литература