Обзор на беспредел, творящийся на рынках )

Вчера в комментариях к росту можно было услышать воистину шедевральные доводы. Многие авторитетные западные аналитики со всей серьезностью говорили примерно следующее. Чтобы выкинуть мусор и передать смысл человеческим языком, то я немного перефразирую: « мы не видим ни одной причины, которая вызвала бы распродажу на рынках, аналогичную началу октября. После саммита ЕС был снят политически и финансовый риск, был внесена определенность относительно долга Греции и источников финансирования дыр в бюджете. Такой расклад позволяет достаточно оптимистично смотреть в будущее, кроме того рост ВВП США остается на высоком уровне, что снимает всякие опасения относительно второй волны кризиса»

После того у не подготовленного человека может возникнуть, как минимум стойкое желание купить на все плечи или со всей дури разогнаться и убиться об стену с вопросами «а что это было?!» Действительно, что за херня?

Но мы то знаем, что эти самые аналитики ровно 3 недели назад говорили так «состояние финансовых рынков крайне неустойчивое. Растут опасения относительно разрастания долгового кризиса и не существует действенных и эффективных мер для противодействия нестабильности на долговом рынке, о чем свидетельствует провалы ЕЦБ и ЕС в стабилизации рынков последние 1.5 года. Такая обстановка вынуждает крайней пессимистично смотреть на состояние рынков и медленных темпов роста экономики. единственный разумных выход из сложившееся обстановки продать то, что вы имеете, потому завтра может быть дешевле. Купили дно? Получите второе в подарок» Ну, что знакомо?!

Кроме того мы знаем, что примерно аналогичная эйфория на рынке была всякий раз, когда функционеры приходили к какому либо соглашению. Радость по поводу договоренность по первому траншу Греции в апреле 2010, очередная дика радость и рост рынков на 10% после создания стабфонда 10 мая 2010, снова веселье после каждого транша Греции, Португалии и Ирландии. Разумеется, каждый раз паралитики нам говорили, что долговой кризис отошел на второй план и нет никаких проблем и понятно, что всякий раз они ошибались и реальность все ставила на свои места. Т.е. потом следовало падение.

К чему это я?

1 пункт. Списание 50% от долга Греции, принадлежащего частным инвесторам.

Вчера был выпущен крайне опасный Джин из бутылки. Создан прецедент, который может перевернуть всю кредитную систему. Сразу простой пример, что было понятно. Вы берете ипотечный кредит, покупаете хороший дом, изначально осознавая, что никогда не сможете погасить кредит, но кроме того даже его рефинансировать и обслужить. Долго и хорошо живете в купленный за счета банка недвижимости, а потом обращаетесь в банк и говорите, что «ну как то так и все дела, что неплохо бы списать, как минимум половину, оставив себе дом в целости и сохранности». Банк говорит, что плохо конечно, но хрен с вами – прощаю долг. Вы серьезно думаете, что такая система способна функционировать?!

Функционеры одобрили возможность списания части суверенного долга с отдельно взятой страны (в данном случае Греция) и как возможность (опция) дальнейшего списания у других стран для чего собственного и расширился стабфонд. Что это значит?

Это решение создает коллективную безответственность, конфликт интересов и меняет правила игры. С одной стороны - инвесторы, которые несут прямые убытки, а с другой стороны - государство, которые может безболезненно списать долг. Т.е. условно говоря, теперь государство может не проводить бюджетных реформ (либо делать вид, что проводит), может не расплачиваться по долгам, просто делегируя ответственность на контрагентов и снимая с себя все полномочия по обслуживания долга со словами «не шмогла я, сээр!»

Так как страна интегрирована в зону евро и формально подпадает под категорию «слишком значима, чтобы допустить дефолт», то это априори подразумевает участие других стран, ЕЦБ, МВФ в плане спасения. Не страна должник ответственно за свои долги, а другие субъекты! Кстати, послушать, что говорят политики в Греции, то на самом деле они так считают и по сути все так и происходит. Ну и какой смысл им экономить, проводить реформы, участвовать в бунтах, когда проще всего кинуть инвесторов? Идеальный вариант для любого должника.

Теперь ясно к чему это приведет и в чем коренная опасность? Теперь Португалия вправе потребовать таких же преференций, которая получила Греция. Ведь в таком развитии событий, Португалия и Ирландия ни чем не рискуют. Хуже для них не будет. Потеряют политический авторитет? А у них он есть? Нет! Потеряют доверие инвесторов? А есть ли доверие? Смотрите на облигации и CDS – никакого доверия фактически нет! С чистой совестью и с чувством выполненного долга они могут спровоцировать псевдодефолт, чтобы попасть по критерий функционеров и затребовать списание долга. И так по цепочке. Португалия, далее Ирландия, после них Испания и Италия, в конечном счете Европа летит к чертям и разваливается.

Друзья, вы даже не понимаете какой пиздец произошел вчера.

2 пункт. Повышение капитала первого уровня банков.

Да, я уже говорил, что это отличная идея. Но как они могут его повысить? Есть капитал, полученный от эмиссии акций и есть нераспределенная прибыль – это капитал банка. Если прибыль не растет, то как могут повысить этот самый core tier 1 capital ratio? Правильно! Снижая активы!! А как их можно снизить? Продавая подразделения банка, сокращая кредитование, распродавая финансовые активы и так далее. Т.е. дополнительное предложение на рынках и давление на стоки, ограничивая любые намеки на ралли.

Еще раз – в долгосрочном плане с точки зрения стабильности банков – это правильный выбор. Снижение рисков, повышение качества капитала, снижение плеч и так далее. В краткосрочно плане это плохо! Банки на соплях держатся и такое требование еще больше их добьет.

3 пункт. Стабфонд

Чтобы понять, что такое евро стабфонд, то еще один пример. Дом, соседи. Семьи, которые не имеет никакого отношения к друг другу, кроме того, что живут в одном доме. У каждой семьи разные доходы. Кто-то получает 20 тыс баксов в год, а кто-то 300 штук в год. И вот создали единую копилку, чтобы помогать. Тот, который с 20 тыс дохода купил машину в кредит, уволился и теперь просит соседа, который получает 300 тыс расплатиться по его кредиту. Второй сосед, который получает 50 штук нажрался в подъезде, избил мента, сел в тюрьму и просит залог в 100 штук баксов, а от кого? От соседа, который получает 300 штук.

Т.е. Германия взяла на себя ответственность помогать всякой швали, типа Греции расплачиваться за ее хорошую жизнь, которую не заслужила. Германия сама имеет ворох проблем, но теперь вынуждена брать проблемы других стран на себя. Все это создает политический риск.

Стабфонд хорош на словах. Типа, как гарантия чего-то там, но следует быть уверенным на 95%, что как дело дойдет до реальных действия, то увидите весь идиотизм ситуации. Они сказали 1.4 трлн теперь у них? Не нужно позволять им держать нас за идиотов. У них нет таких денег! Запомните это. Это виртуальная сумма. QE1, QE2 – это реальный деньги, эмитированные в электронной типографии им. Бернанке. Деньги в European Financial Stability Facility виртуальные – это как условная гарантия, которая никогда не сможет выйти в деньги. Ну, как бы формально деньги есть, но попробуйте их взять! Это тоже самое, что купить опцион call на S&P на страйком на 2000 к первому кварталу 2012. Т.е. в EFSF могли и 10 трлн нарисовать, эти деньги не имеют никакого отношения к реальности. Хотя бы потому, что этих денег нет!

Вообще выделить деньги могут три субъекта. МВФ/Всемирный банк, ЕЦБ и частично EFSF. На МВФ где сядешь, там и слезешь. Да, даст на карманные расходы 100-200 млрд, но больше не просите. Это вам не ФРС. ЕЦБ будет печать только в самом худшем варианте, а про EFSF уже сказал. Т.е. все это словесные интервенции, обман такой. Обман зрения, просто следите за карманами и не зевайте.

Итак, что касается рынков.

Много дури в СМИ, много вранья и провокаций. Я вам скажу, что на самом деле происходит.

Существует три рыночной фазы.

1. Аккумуляция позиций маркетмейкерами, инсайдерами и профи рынка.

2. Заход в рынок ребят из финансового сектора. Хэдж фонды, взаимные фонды и так далее

3. Заход в рынок ритейла, лохов и прочих домохозяек.

Первая фаза всегда и только происходит при негативном рыночном сентименте. Всегда! Только при обвале рынка и максимальном страхе. На рынке всегда кто-то продает и кто-то покупает. Так вот, когда вы сливаете позы по маржину по самым лоям, то у вас покупают профи, типа Голмана и компании. Дрочка в течение 2 месяцев на 1080-1200 была нужна, чтобы увеличить концентрацию поз. Это называется прогонка рынка. За один прогон нельзя войти объемом в 200 млрд. Нужно 10 раз рынок провертеть. май-августа 2010 крайней поход на август-октябрь 2011.

Вторая фаза начинается как только зарождается бычий тренд и продолжается несколько месяцев.

Третья фаза самая продолжительная, но обычно происходит в боковике на самом излете. Продолжительно фазы объясняется ограниченностью ресурсов ритейла относительно бангстеров. Т.е. на 1 млн лохов приходится один бангстер, а когда бангстеров много, то проблема образуется. Когда у лохов денег много, как в конце 90-х и в 2006, то эта фаза происходит быстро. Раздача стремительная на хаях, но сейчас правила игры поменялись.

Именно по этому пол года топтались на 1300-1350 по СИПИ. Голдман пол года сливал стоки лохам.

Что сейчас было? Типичное покрытие шортов. Кстати, кто заметил, то по фьючу на индекс РТС открытый интерес упал за 3 -4 дня чуть не на 20% Рекорд!! Обычно такое происходит ближе к экспирации. Но сейчас это ситуации, когда шортисты крылись по маржину, а им сливали те, кто закупился по лоям, типа меня )) А это это значит? Вторая фаза не наступила, а чтобы она наступила, то цены должны быть относительно привлекательными. Сложно будет загнать взаимные фонды на хаях, а значит рынок опустят. Следует быть уверенным, что СИПИ еще спустится до 1200.

Сейчас заканчивается первая фаза.

Я пока смотрю скорее вверх, но после слива СИПИ до 1170-1200. тк. Ритейл и многие ПИФы пустенькие. Они то все нахер слили с убытком на лоях. Им нужно месяц, чтобы прийти в себя после боли, но они не могут долго находится без поз, поэтому могут начать покупать и естественно по хаям, чтобы опять на маржин налететь!

Вот такие пироги! )))

Так что все старый добрый боковик 1100-1350 )) ДОП. Забыл сказать про CDS. Они хотят оформить дефолт Греции, как не кредитное событие. Что типа инвесторы по доброй воли согласились на списание! Во блин идиоты то! Совсем с цепи сорвались. Добро пожаловать в виртуальный мир активов, где реально никто ни за что не отвечает и никто никому не должен

Источник: spydell.livejournal.com

Торговля 26.10

Второй день подряд отлично ходит золото (GDX). В NVDA тупанул немного на большой сайз. BBD - бай, после закрепления над уровнем 17,20.
 

"Ордер-охотник"

Hunt Order - так американские трейдеры называют заявку, которая автоматически исполняется на любой ECN или MM, не оставляя другим участникам торгов шансов на то, чтобы забрать ликвидность со стороны спроса или предложения.

Рассмотрим пример: акция TFM торгуется по цене спроса 50 центов и цене предложения 52 цента. Но на ленте мы видим записи белого цвета, сообщающие об исполнении заявок по 51 центу. Можно заметить, что при попытке кого-то из игроков подняться к этой цене, заявка на покупку по 51 центу не задерживается дольше мгновения. Но предложения по той же цене в 51 цент забираются совсем не так быстро. Многие участники торгов могут присоединиться к предложению по 51 центу, и ждать в очереди исполнения. В данном примере мы столкнулись с продающей «заявкой-охотником», автоматически исполняющей все заявки на покупку по цене 51 цент. Проще говоря, это компьютерный алгоритм, который продает акцию по цене 51 цент любому участнику торгов - через любую ECN или Market Maker.

Если же мы видим мгновенное исполнение заявок на продажу по цене 51 цент, в то время как с заявками на покупку по той же цене ничего подобного не происходит, значит алгоритм готов покупать у любого продавца, который согласен опуститься в цене на 1 цент относительно лучшей цены предложения.

Давайте подумаем над значением этих заявок. Можно ли считать подобное поведение более агрессивным? Покупатель готов приобрести акции у абсолютно любого продавца, причем по цене на 1 цент выше, чем текущий спрос. Может оказаться и так, что покупающий алгоритм обновляет заявку в определенной ECN по лучшей цене спроса не только для того, чтобы увеличить свои шансы на покупку большего количества акций, но и желая исполнить каждого, кто снизит цену предложения.

Подобно скрытым заявкам, «заявки-охотники», по которым проходит значительный объем акций, требуют нашего внимания. Это особенно верно для акций с большим спредом. «Заявки-охотники», как правило, нуждаются в спреде больше 1 цента. Конечно, существуют особенно сложные алгоритмы, но их труднее выявить и еще труднее использовать эти ситуации для своей выгоды.

Следует также иметь в виду, что в пассивных акциях существует риск столкнуться с дезинформацией. Алгоритмы зачастую переключаются автоматически со стороны спроса на сторону предложения каждые несколько секунд! Заметив нечто подобное, лучше обойти эту игру стороной. Наилучшие возможности трейдеру предоставляют те заявки, которые легко заметить, в том числе - благодаря большим объемам акций, которые они торгуют.

Не забывайте о том, что лучшие сигналы к покупке/продаже всегда подтверждаются реально проторгованным объемом акций. «Заявка-охотник» на 2 000 акций ничего не значит, в отличии от аналогичного алгоритма, совершившего сделок на 200 000 акций. Если у Вас возникли сомнения, позвольте акции продемонстрировать больший объем перед тем, как действовать в соответствии с увиденным сигналом.

Источник: trading.fm

Как распознать «скрытый ордер» или торговля среди айсбергов

Умение торговать акциями внутри дня - это уникальный навык. Для того, чтобы преуспеть, следует сосредоточиться на том, что действительно важно. Помните о том, что цель трейдера - заработать денег на жизнь, с минимальным риском. Следовательно, наша задача - искать такие «точки входа», где соотношение «риск/прибыль» будет наиболее привлекательным. Скрытые заявки крупных покупателей или продавцов - это одна из таких возможностей!

Для начала, определимся с терминологией. Когда ECN или Market Maker показывают определенное количество акций в окне Level 2, но количество акций, торгуемых по этой цене в заданном направлении значительно выше, речь идет о наличии скрытой заявки. Чтобы выявить её, необходимо пристально сверять размер заявок на покупку вверху «стакана» с отчетами об исполнении сделок на «ленте». Приведем пример: по цене 15.5 в ECN BATS стоит заявка на покупку 10 лотов акции. Но в «ленте» мы видим красные записи о продаже 25, 15, 22 лотов через данную ECN! Хотя видимы заявки на покупку 1000 акций, на самом деле куплено уже 6600 (25+15+22). Заметив подобное, можно прийти к выводу, что в этой ECN затаился скрытый ордер. Может быть - на 15000 акций, может быть - больше, вряд ли мы угадаем. Но высока вероятность того, что этот ордер никуда не денется, пока не будет исполнен полностью. С учетом этого, можно утверждать смело, что BATS удерживает «бид» скрытой заявкой.

Как же своевременно обнаружить скрытую заявку? Достаточно внимательно следить за объемом торгов на «ленте». Если цена на «ленте» пропечаталась более 10 раз, в то время как Вы ожидали снижения, то это - скрытый ордер, «айсберг». Представьте себе, что Вы ожидаете снижения цены спроса после того, как по текущей цене будет продано 7 тысяч акций. Однако на «ленте» мы видим, что 7 тысяч акций были проданы, но цена спроса не снизилась. Наоборот, покупатель - BATS или любая другая ECN, обновляет «бид». То есть, мы видим сначала заявку на покупку 7 тысяч акций, потом объем заявки снижается до 1 тысячи, в «ленте» отражается продажа 7 тысяч акций, а у покупателя вновь отображается заявка на покупку 7 тысяч. Таким образом, его заявка была обновлена, и он продолжает покупать по цене спроса. А из «ленты» мы узнаем о продаже ещё большего объема акций - по неизменной цене. Что во много раз превосходит то количество акций, продажа которых, по нашему мнению, привела бы к снижению цены спроса.

Если мы видим на «ленте» большие объемы, в разы превыщающие наши ожидания, а покупатель не отступает - остается лишь сделать вывод о том, что со стороны спроса установлена скрытая заявка. Чем дольше продолжается эта ситуация, чем больший объем акций торгуется по данной цене, тем большее значение приобретает в наших глазах этот уровень.

Давайте задумаемся о том, что всё это значит? Если большие объемы сделок заключаются по конкретной цене, превышая видимую нам заявку на покупку, при этом цены спроса и предложения остаются неизменными - значит кто-то (или что-то) хочет скрыть от нас реальный размер своей заявки. Если она действительно БОЛЬШАЯ, не стоит тратить время в надежде сбить цену спроса на пару центов. Более того, если большой покупатель отступает, чтобы попробовать купить акцию дешевле, но затем возвращается вновь к более высоким ценам - это говорит о том, как много акций он на самом деле хочет. Или о степени его отчаяния. Поставьте себя на его место - захочется ли Вам афишировать свое намерение купить МНОГО акций? Или Вы предпочтете скрыть эту информацию от остальных участников рынка, чтобы не пасть жертвой чужих спекуляций?

Как правило, подобные ситуации происходят, когда большинство участников рынка устремляются в определенном направлении, продиктованном текущими условиями, а крупный игрок стремится использовать всплеск активности для исполнения своей заявки. Одной из причин для взрыва активности в акции может стать движение цен на соответствующий ей фьючерс. Как правило, курсы акций следуют за котировками фьючерсов, к которым относятся. Если цена такого фьючерса растет, то и акция, вероятно, подорожает. Верно и обратное - если фьючерс дешевеет, то и цена акции снижается.

Если мы видим, что соответствующий фьючерс стремительно растёт, в то время как продавец обновляет заявку на продажу, отдавая существенное количество акций, это означает наличие скрытой заявки на стороне предложения. Думая о сделках, следует рассмотреть возможность продать акцию без покрытия, следуя за тем, кого мы считаем большим продавцом. Тогда мы будем держать акцию в «шорт» до тех пор, пока продавец не отступит, либо не случится заметное снижение цен.

Крупная скрытая заявка - прекрасный сигнал для покупки либо продажи акций. Опытные трейдеры зарабатывают значительную часть своей прибыли в ситуациях, подобных этой. Заметив на стороне спроса скрытый «ордер», трейдер уверенно покупает позицию в надежде на последующий рост цен. Результат сделки может быть отрицательным, но нельзя забывать, что трейдинг это, в том числе, и игра вероятностей. И покупка акций возле скрытой в спросе заявки будет приносить Вам прибыль чаще, чем убыток.

Источник: trading.fm

Трейдер в прямом эфире BBC: готовьтесь к обвалу на рынке